黄金或重测这一阻力 油价当前反弹是否可持续？ | 9月29日独家分析汇总 -亚博电竞网

全球投行研报，金十为您报道。

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【要点提醒】

今日投行报告涉及的市场热点：

盛宝银行：切勿妄想美联储会效仿英央行

渣打银行：三季度油价下跌的主要原因是？

荷兰国际：来自德国通胀的冲击波

pvm石油公司：市场不应低估油价的反弹？

高盛：欧元区潜在通胀更加强劲

荷兰银行：年底欧美将在这个点位附近徘徊

道明证券：油价或会轻易出现反弹，但仍有这一风险？

seb：欧洲能源难题一波未平一波又起

荷兰国际：欧元准备迎接创下新高的通胀

荷兰国际：美元将继续获得青睐，支撑区料在？

高盛：黄金对实际利率上升的反应是否存在滞后？

瑞银：四季度前瞻 继续认为该货币是最受青睐的货币

瑞士信贷：未来一个月外汇走势分析

高盛：建议做空英国国债，镑美料跌至这一水平

路透：黄金势头强劲，将重新测试这一阻力位

瑞士信贷：布伦特原油进一步下行空间仍存 或逼近这一支撑

路透：c浪走完后，美油将恢复趋势

路透：c浪将推动布油达到这一水平

路透：支撑位生效，棕榈油将反弹至这一区间

路透：c浪的结束将使大豆进一步逆转趋势

路透：玉米涨势暂稳，但需突破这一点位才能使涨势持续

路透：这一阻力区间将阻止小麦上涨

涉及的资产分析：黄金、美油、布油、美元、欧元、英镑、日元、纽元、瑞郎、英债、棕榈油、大豆、玉米、小麦

【配置策略汇总】

1、 盛宝银行：切勿妄想美联储会效仿英央行

要点：即使英央行只是以“紧急”方式被迫退出紧缩政策，将全球利率推低，但这一走势在今日很大部分已被市场消化。虽然从长远来看，英央行的举措可能预示着其他央行的转向，但就目前而言，美联储转向还为时尚早。

今天英镑兑美元在1.09上方交投，且整体不算特别疲弱，这可能是因为美国国债找到了一些支撑。而美国国债收益率也在昨天大幅修正——所以，如果美国国债收益率下跌的话，美元或会经历一段比较艰难的时间。

短期内，如果收益率在这一轮波动后恢复涨势，并保持在高位，我们继续认为其他央行没有理由放弃目前的紧缩政策。如果特拉斯政府和目前的减税政策保持不变（特拉斯今天已经为该政策辩护），且在没有面临重新选举的前景下，英镑可能会继续面临相当大的阻力。因此，英国央行可能会成为其政策轴心中最敏感的风向标（即使是暂时的），而一旦收益率对各自的金融体系或经济施加足够大的恶性压力，其他央行最终也将不可避免地效仿英国央行。

但谁会跟随英央行步伐呢？这是最重要的问题。例如，美联储很可能永远无法真正跟上其缩表的步伐，而且迄今也没有表现出要这样做的意愿，但我们现在可能已经真的到了转折点了吗？只是因为英国央行必须防止与突然且极不负责任的政策相关的市场过度波动，尤其是与有可能引发系统性崩溃风险的养老基金对冲计划。我们认为，即使市场可以提前定价美联储转向，但距离转向还有一定距离。

2、渣打银行：三季度油价下跌的主要原因是？

本周稍早时候，油价已经几乎回吐了2022年的所有涨幅。我们认为第三季度油市过剩是近期油价下跌的主要原因，这也是过于乐观的美国投资银行和咨询公司普遍没有预料到的。我们的全球石油供需模型显示，10月的油市盈余为170万桶/日，将会是连续第四个月盈余超过100万桶/日。然而，我们预计过剩状况将在11月大幅减轻，并在12月转为小幅短缺。还预计第四季度的平均盈余为60万桶/日，是第三季度盈余的三分之一。由于经合组织的库存仍远低于5年均值水平和5年区间的低点，我们认为第四季度油市过剩情况减轻表明，欧佩克根本没有理由急于立即减产。

此外，还认为欧佩克在明年减产的紧迫性似乎也不大。不过如果伊朗原油回归时间大幅早于我们的预期（即第三季度），或者俄罗斯原油产量同比降幅也低于我们的预测（146万桶/日），又或者全球原油需求同比降幅低于我们的预测（150万桶/日），那么原油产量则会下降。

3、荷兰国际：来自德国通胀的冲击波

要点：德国9月份通胀升至前所未有的两位数水平，为欧央行在10月会议加息75个基点提供了更多弹药。

德国通胀达到了前所未有的两位数水平，9月份同比增长10%，而该数据也是德国没有政府夏季能源救助计划后的首个通胀数据。仅凭公共交通领域的9欧元月票计划以及汽油退税计划的结束就能推高通胀。而通胀压力无处不在。展望未来，德国通胀的唯一路径就是上升。随着高昂的天然气批发价格传导至消费端，以及工业天然气价格面临更严重的通胀压力——ppi同比上涨45%——通胀将测试更高的水平。要到明年春天，随着负面基数效应开始生效，整体通胀才可能开始下降。根据目前的数据，通胀峰值可能在13%左右。

对欧洲央行来说，今天德国的通胀数据将进一步支持欧央行在10月会议上加息75个基点。自夏末，可能以欧洲央行执委施纳贝尔在杰克逊霍尔年会的讲话为标志，欧洲央行的反应明显发生了变化。跟随美联储的脚步，欧洲央行越来越关注实际通胀，而在较小程度上关注通胀预期。在总体通胀率仍在上升的情况下，很难想象欧洲央行不再加息75个基点。

在这种背景下，关于欧洲央行能否真正压低总体通胀的讨论，已不再只与欧洲央行有关，即使正在展开的衰退还不足以减缓欧洲央行利率正常化的进程。这显然是一次有可能造成政策失误的试验，但就目前而言，欧洲央行似乎完全决心继续走激进的加息道路。

关于欧央行内部共识的可持续性问题，只有在12月的会议上才会出现第一个真正的考验。新季度预测很可能会对经济增长预期进一步下修，并可能显示2025年的通胀率为2%。除非我们看到更多央行像英国央行本周那样做出180度大转弯，否则我们预计欧洲央行在2023年初之前将加息约150个基点，目前的风险是欧央行加息次数更多，而不是更少。

不过，能够在短期内缓解通胀的不是欧洲央行，而是各国政府。然而，在英国本周的事态发展之后，政府能够完全抵消所有通胀压力的想法也应该被抛弃

4、pvm石油公司：市场不应低估油价的反弹？

此前看跌情绪在石油市场肆虐，对需求的担忧导致油价暴跌至数月低点。然而，在抛售浪潮中，有一个不变的支撑因素：现货溢价。美、布两油即期价差在油价波动平缓的情况下表现出了令人印象深刻的弹性。事实上，即期价差本月有所走强。低库存和有效闲置产能有限共同支撑了短期预期，预计这种背景会在未来几个月持续。再加上即将出现的一系列利多因素，油市看涨情绪或很快就会形成。

首先，根据iea/欧佩克/eia三巨头的数据，尽管许多主要经济体面临增长阻力，但预计四季度全球石油需求将比三季度增加约150万桶/日。随着天然气危机的出现促使更多的人转向原油，原油消费有望得到提振。随着新冠疫情限制措施的解除，对中国燃料需求反弹的预期也应有助于2022年最后一个季度的石油需求增长。

在供应方面，油市正在进入短缺。随着重启伊核协议的努力走入歧途，市场对解除伊朗制裁的希望正在逐渐消失。与此同时，美国放储将于下月结束，这加剧了供应趋紧的背景。此外，还有预期中的俄罗斯出口带来的供应冲击。到今年年底，俄罗斯的石油供应将减少多少还不得而知，但欧洲正面临供应冲击。一旦禁令生效，能源价格必然会飙升。

雪上加霜的是，美国石油行业高管最近表示，美国无法在今年冬天增加石油和天然气供应来拯救欧洲。这是有理由的。美国原油产量已小幅放缓。eia最新数据显示，截至9月16日当周，美国原油产量连续第四周停滞在1210万桶/日。展望未来，油价暴跌后钻井活动的停滞将削弱未来的供应增长。

同样，无法实质性提高产量的还有欧佩克 。据估计，欧佩克 的石油产量比目标产量低360万桶/日。而少数有能力提高产量的成员国也没有增产的想法。因此，欧佩克 同意通过再次减产来捍卫价格下限只是时间问题。欧佩克 的进一步减产只是指向下个月起石油平衡趋紧的几个因素之一。因此，市场不应低估油价年底的反弹，无论它看起来多么逆势。

5、高盛：欧元区潜在通胀更加强劲

欧元区通胀继续上升，物价压力继续扩大。特别是，核心（非能源工业）商品和服务的通胀推动了近期通胀走高。其中商品价格上涨的加速主要是由耐用品推动的，耐用品的高可贸易含量使其与全球商品价格压力密切相关。因此，欧元区耐用品价格持续追赶其他发达市场的价格表明，短期内商品通胀将继续面临上行压力。尽管如此，若干前瞻性指标表明，全球商品天然气价格压力已开始缓解，这意味着消费品价格在明年将大幅缓解。

至于服务业通胀，我们预测欧元区2023年上半年工资增长将达到4.5%，这表明劳动密集型价格构成部分将面临进一步的上行压力。与此同时，近期服务业通胀成分走强似乎表明，持续的重新开放效应可能仍在发挥作用，一旦被压抑的需求得到释放，这可能有助于服务业价格降温。

综上所述，欧元区潜在通胀压力的强劲势头指向近期核心通胀，我们现在预计欧元区核心hicp（调和cpi）通胀将在10月达到5%的峰值。此外，我们的分析表明，到2023年，核心通胀的上行压力将会有所减弱：尽管我们预计第二季度商品通胀将大幅放缓，但我们预计到2023年中期，服务通胀将继续攀升。因此，我们现在预计欧元区2023年底的核心hicp通胀率为2.9%（此前为2.7%），2024年为2.2%（此前为2.1%）。最后，我们预计欧洲央行将在10月份再加息75个基点，但也强调可能会在2.25%终端利率基础上进一步提高政策利率的风险。

6、荷兰银行：年底欧美将在这个点位附近徘徊

目前欧元兑美元已跌破平价，尽管荷兰银行经济学家预计欧元将继续承压，但他们预计欧元兑美元今年年底将在平价附近徘徊。“欧元区的能源危机和衰退，加上美国比欧元区更激进的加息路径，可能会使欧元兑美元今年承压。由于对美元的避险需求，近期的避险浪潮将欧元推低至平价以下。然而，当金融市场再次平静下来时，对美元的避险需求下降可能会导致欧元兑美元的反弹。对2022年底欧元兑美元的汇率预测为1.00。”

7、道明证券：油价或会轻易出现反弹，但仍有这一风险？

若如消息人士所言，欧佩克 从11月开始减少100万桶/日的产量，而美国开始回补战略石油储备（spr），那么油市很可能会因此进入短缺状态。这可能意味着，在不久的将来，基金经理或会继续进行空头回补，并开始抛售部分多头头寸，进而推动油价轻易回到90美元阻力位附近。

考虑到主要央行的紧缩政策或会导致经济陷入衰退，以及新冠疫情的不确定性，我们不认为油价反弹会是持续的。尽管油价已有上行风险，但现在大举进多还为时尚早。

8、seb：欧洲能源难题一波未平一波又起

要点：北溪一号和北溪二号发生泄露后，市场注意力将转向途经乌克兰的管道网络，以及欧盟需要如何加强其能源基础设施的安全性。

北溪一号是欧洲主要的天然气大动脉，曾经向德国输送俄罗斯的天然气。正常流量通常为1.5太瓦时/日，接近俄罗斯向欧洲供应天然气总量的30%（在正常年份）。尽管北溪二号从2022年二季度开始“准备使用”，但由于俄乌冲突后欧盟对俄罗斯的制裁，该管道从未投入使用。而北溪一号自2022年夏以来，在俄罗斯天然气工业股份公司指出关键部件的技术问题后，天然气流量已逐步下滑，而8月31日以来天然气交付量已降至零。因此，天然气流量为零等于天然气市场反应理应平淡。

然而，天然气价格飙升是因为俄罗斯表示正在考虑切断通过乌克兰的天然气供应（brotherhood/soyuz管道)，这是俄罗斯向西欧输送天然气的最后一个管线系统，但自俄乌冲突以来该系统流量已下降了60%。俄罗斯天然气工业股份公司现在警告说，由于与乌克兰国家天然气公司（naftogaz）在运输费上有分歧，目前乌克兰剩下的天然气流入欧洲面临中断风险。而brotherhood管道可能关闭的风险，意味着西欧将完全被切断与俄罗斯的天然气供应，只剩下turkstream管道通过土耳其向南欧和东南欧输送天然气（见下图）。

长期以来，我们一直在传达一个严重的风险，即恐惧正在渗透在天然气期货远期合约中。然而，北溪管道这次的泄露是一个很大的惊喜。突然间，西北欧突然感到正在进行的战争就在家门口，这又增加了另一个关键的不确定性因素：脆弱的基础设施。虽然现在下结论还为时尚早，但如果泄露是俄罗斯所为，他们很可能是在传达他们的能力，即使欧洲已经设法取代了俄罗斯的天然气，欧洲仍然非常脆弱：“欧洲没有理由睡个好觉”。现在，人们的注意力将转向欧盟需要如何提高其能源基础设施的安全性。最糟糕的情况将是西欧的管道和液化天然气终端遭受类似的破坏。从北海到欧洲的天然气管道供应突然受到威胁。挪威通常占欧盟和英国天然气供应量的近25%。在失去了几乎所有的俄罗斯天然气供应之后，现在失去挪威的天然气供应显然对欧洲来说是灾难性的。

我们可能会看到未来更多的供应中断，现在最直接面临风险的可能是流经乌克兰的brotherhood管道的天然气。如果西欧的天然气基础设施遭到攻击或破坏，天然气供应或会真的面临中断。在这种情况下，天然气价格会如何？总而言之，欧盟现在正急切地寻找可替代的天然气供应，同时又对至关重要的能源基础设施存在严重的安全担忧。

9、荷兰国际：欧元准备迎接创下新高的通胀

除了地缘政治外，欧元区的短期焦点是通胀——9月通胀数据（今天是德国，明天是欧元区）应会创下新高。欧央行态度强硬，可能会在10月会议上预期75个基点的加息，但我们怀疑这会为欧元提供多少支撑。0.95预计会是欧元兑美元较好的支撑区，而英央行的行动确实为非美提供了短暂喘息得到机会。但我们认为，欧元这一强劲下行趋势尚未逆转，即使欧美反弹至0.97之上，也只是短暂的。(金十数据app)

10、荷兰国际：美元将继续获得青睐，支撑区料在？

要点：英央行昨日的干预很可能不是最后一次，而在波动性扩大的情况下，意味着美元将继续受到青睐，预计美元在下跌时仍有强劲需求的支撑，今日支撑区间料在112.5-113。

汇市和债市波动继续扩大，而这些代表预期的波动水平，实际上是由即期外汇和债券收益率的大幅波动所驱动的。有趣的是，由于股票投资者可能已经为加息周期后期的股票下跌做好了防御准备，股市波动要温和得多。到目前为止，这种滞胀环境和各国央行（尤其是美联储）的积极应对，已让金融资产出现了人们在经济周期现阶段所预期的调整。直到最近，汇市和债市一直相当有序，金融体系中没有任何金融压力的迹象。

然而，昨日英国央行决定打破英国长期国债市场的“恶性循环”，因为养老基金追加保证金的要求和筹集现金的需要，可能会导致长期国债出现螺旋式下跌。实际上，这是本周期中g10央行为避免金融危机而进行的首次大规模干预，但这可能不是最后一次。它提醒世界各地的政策制定者，市场对政策失误的任何感知都将带来沉重的代价。随着美联储继续加息进入放缓阶段，可能会在2023年一季度将利率拉至4.25-4.50%区间——而这很可能会在未来6-9个月内伴随我们。

这对汇市来说，意味着什么？美元将继续受到青睐——特别是如果它很快将为存款支付4%的利息的话。在全球各国央行抗击通胀之际，流动性收紧意味着外汇波动水平将进一步上升。这将阻碍套利交易的回归，也意味着高收益的外汇和大宗商品货币将不会得到理所当然的收益。因此，我们继续青睐外汇方面的防御性策略——即看涨美元，并在瑞士央行引导瑞郎走高的情况下，期待瑞郎在欧洲市场表现优于美元。

最后，美国的贸易平衡已经缩小到2021年10月以来的水平，这意味着美元的阿喀琉斯之踵——贸易赤字——看起来并不像预期的那样脆弱。预计美元在下跌时仍将有强劲需求，比如在112.5-113区间。

11、高盛：黄金对实际利率上升的反应是否存在滞后？

自3月份见顶以来，黄金价格已经下跌了22%，与美国10年期实际利率的上升密切相关。美国10年期名义收益率上升2.2%至3.9%，美国10年期实际利率上升2.6%至1.6%，为2010年以来最高水平。

然而，尽管美国10年期实际利率高于2018年1.17%的峰值，但黄金目前的交易价格为1635美元，大大高于2018年1200美元的低点。这就引发了一个问题：黄金是否落后于实际利率的变化？

目前，较高的实际利率正导致大量黄金etf资金流出，而这部分流出正被中国买家吸收，这一点可以从上海黄金溢价程度扩大看出。这引发了人们的担忧：随着中国逢低买入的胃口逐渐枯竭，即使实际利率没有进一步提高，金价也可能大幅补跌。

接下来，我们假设实际利率稳定在当前水平（正如我们的利率策略师所预期的那样），我们来分析黄金价格是否面临补跌的风险。

要回答这个问题，我们要看看黄金在价格上反映实际利率变化的速度有多快，以及是否有任何历史证据表明黄金或黄金etf对实际利率的反应滞后。将黄金价格和黄金etf的变化与实际利率的滞后变化进行回归分析，我们没有发现定价滞后的显著证据。似乎黄金和黄金etf是同时根据实际利率进行调整的。此外，我们估计，在其他条件相同的情况下，10年期美国实际利率每上升1%，往往会导致以美元计价的金价下跌10%。按照这一标准，2月份以来美国实际利率的上升应该使均衡金价下降了26%，这与金价从高峰到低谷22%的调整幅度大致相符。因此，没有证据表明黄金对实际利率变动反应滞后。

具体观察实际利率大幅上升的时期，我们也没有发现任何明确的证据表明金价调整滞后于实际利率的变化。在2013年和2018年，金价的底部都出现在美国10年期实际利率见顶之前。对于etf而言，证据更加复杂，2013年etf资金外流在实际利率见顶后依然持续了一段时间，而2018年这些资金外流在实际利率见顶前就停止了。我们认为，这两个时期之间的差异是由于美国经济增长动态和对衰退的担忧不同导致的。正如我们在《黄金在经济增长担忧和实际利率之间的平衡》一文中所讨论的那样，黄金价格不仅取决于实际利率的变化，还取决于对经济增长的担忧，衰退风险的可能性最能说明这一点。2013年，强劲的美国经济势头导致衰退概率下降，投资者从防御性资产转向风险资产。2018年底，美国经济增长趋弱，衰退的可能性大幅上升。结果，美国股市表现不佳，投资者纷纷转投黄金等防御性资产。

我们要指出，黄金是一种真正的资产，其大部分需求来自几个关键新兴市场的消费者。因此，要进行历史比较，价格需要根据这些新兴市场消费者的相对购买力进行调整。相对购买力往往会随着实际gdp、通胀和本国货币兑美元汇率的变化而变化。考虑到新兴市场美元购买力的增长（尽管美元走强，但名义购买力一直相当可观）和黄金产量供应的增加，金价看起来并没有那么高。2018年的低点仍低于当前水平，但目前对衰退风险的共识评估也明显更高。这可能就是为什么在当前价格水平上，我们看到新兴市场消费者和央行在价格下跌时出手买入。

总而言之，我们没有看到任何证据表明，一旦根据新兴市场消费者购买力和增长风险进行调整，黄金价格滞后于实际利率的波动，或者相对于实际利率而言，目前的黄金价格实际上过高。

因此，后市黄金价格的主要下行风险来自于实际利率继续走高。目前10年期名义利率水平已经高于我们2022年年底3.7%的目标，接近我们2023年年底4%的目标，而这一目标是基于我们经济学家对经济软着陆的预测。除了实际利率之外，下行风险还包括人民币和印度卢比（两个最大的黄金消费国的货币）的持续疲软，以及对美国经济衰退可能性评估的共识降至15%或以下的正常水平。

12、瑞银：四季度前瞻 继续认为该货币是最受青睐的货币

通胀预期

尽管我们预计未来几个月美国的通胀将放缓，但通胀仍在出乎意料地上行。汽油价格下跌缓解了压力，而随着消费者支出从商品支出转向，经济的供给面正在赶上需求面。服务价格仍是一个需要关注的关键变量，消费者需求走强、劳动力市场吃紧、工资快速增长给通胀带来了比预期更持久的上行压力。欧洲的通胀可能要到今年晚些时候或2023年初才会见顶，而能源价格上涨的影响可能在冬季最为强烈。

对美联储政策预期

通胀数据出人意料地上升，意味着市场已经适应了美联储加息的速度和幅度将超过今年早些时候的预期。截至本文撰写之时，联邦基金利率预计将在2023年5月达到4.6%的峰值。在我们看来，美联储很可能会在2022年剩余的fomc会议上继续加息。如果通胀率在高位停留的时间超过我们的预期，美联储将被迫在2023年之前继续加息，即使这会引发经济衰退。美联储可能希望在考虑暂停加息周期之前，至少看到连续三个月的低环比通胀放缓，且有迹象显示劳动力市场已经降温，足以缓解通胀压力。但同样地，如果通胀下降与我们的预测一致，美联储可能不必在2023年实施额外的加息，并可能考虑在2023年底之前降息。

对利率的预期

我们认为10年期美债收益率可能已经接近本轮加息周期的高点(我们的年末预测是3.5%)。如果通胀下降，可能导致美联储升息预期降低，支撑债市；而如果通胀和利率预期居高不下，则可能增加未来衰退的潜在严重程度，并提振对长期债券等对冲资产的需求。我们预计到2023年6月，10年期美债收益率将降至3.25%。

对美元的预期

美元兑欧元汇率已达到2002年以来的最高水平，兑日元和英镑汇率也达到几十年来的高点。美元兑人民币汇率也上涨了约10%。今年的升值使得美元在购买力平价(ppp)的基础上更加被高估。

尽管美元异常强势，但在美联储比其他主要央行更积极地加息、且美国经济保持相对弹性之际，美元很可能会保持这种强势。如果地缘政治紧张局势恶化，美元也可能受益，因此我们将继续关注拜登政府对亚太的态度，以及还在持续的俄乌冲突。

有鉴于此，我们本月将美元列为最受青睐的货币，并预计只有在美国利率见顶迹象更加清晰的时候，美元才会开始走软。

对商品的预期

大宗商品价格低于6月份的高点，供应紧张的状况被全球需求走弱的预期完全抵消了。在短期内，我们预计欧佩克 剩余产能有限，经合组织结束战略石油储备销售，欧盟禁止进口俄罗斯石油，以及对石油替代需求(鉴于异常的天然气价格)将支撑油价。我们还预计，乌克兰战争和天气相关因素将使粮食价格保持坚挺。我们预计未来6个月大宗商品指数的总回报率将上升15%左右。

对股市的预期

由于高通胀、高利率和高实际收益率的综合影响，成长型股票今年的表现落后于市场其他股票(msci全球指数)6个百分点。我们预计这种不佳表现将持续下去。成长型股票和价值型股票之间的估值差距仍然很大。当通货膨胀率高于3%时，价值型股票往往会跑赢大盘。

我们还认为，投资者可能低估了科技行业的一些潜在收益下调。在增长方面，我们在与安全主题相关的股票中看到了机会，因为全球在能源、食品和技术领域更加关注安全、稳定和可持续性。

13、瑞士信贷：未来一个月外汇走势分析

以下观点是我行分析师综合考虑技术面和基本面的情况得出，主要是对未来一个月的的前瞻。

欧元兑美元：已经跌破了我们前期分析的核心模板位0.9609-0.9592，这加强了我们对欧美将进一步跌至0.9331目标位的观点。

英镑兑美元：依然看跌，有测试平价的压力。

欧元兑英镑：短期内继续盘整盘整，但预计最终会走高，并突破0.9291 - 0.9300区间，打开胜智能0.95的空间。

美元兑日元：在经历了日本央行的干预后，美日重新走高，我们继续维持看涨的核心观点。

纽元兑美元：继续加速下行，正在接近2020年以来的低点0.5468，如果跌破该水平将下看0.5250。

美元兑瑞郎：短期内仍倾向于仍未美瑞将升至1.0052-1.0064，但该区间预计将施加强阻力。

欧元兑瑞郎：似乎接近近期走势的尾部，但我们继续预期欧瑞将回落至我们的目标区间0.9334 -0.9293。

14、高盛：建议做空英国国债，镑美料跌至这一水平

在英国央行公布最新的购债计划后，高盛建议卖出英国国债，并下调了对镑美的预期。

高盛策略师allison nathan和jenny grimberg在一份说明中写道：

“我们预计，除非英国货币或财政方面的政策发生持久变化，以恢复市场对英国政策组合的信心，否则国债的疲软将持续下去，建议继续做空英国国债。”

策略师said则预计英国央行在应对减税造成的通胀压力方面的行动将超过原先的预期，并在最近修改了利率预期，认为英央行在11月和12月都将加息100个基点（此前预期为75个基点）。

但策略师们也表示，尽管减税意味着大量的财政支出，以及与国债收益率走高相关的借贷成本的增加，也认为不应过分强调对英国债务可持续性的担忧。

高盛将其3个月、6个月和12个月远期英镑兑美元的预期下调至1.05/1.08/1.19。

【行情分析汇总】 

1、黄金技术分析：黄金势头强劲，将重新测试这一阻力位

路透大宗商品和能源技术领域市场分析师认为，现货黄金可能会重新测试1664美元/盎司的阻力位，以完成从周三低点1613.60美元/盎司的反弹。

黄金曾尝试突破这一阻力位，但是失败了。然而，强劲的涨势可能会使它再次测试该阻力位。

若黄金跌破1647美元/盎司，可能会跌至1632-1639美元/盎司区间。

2、瑞士信贷：布伦特原油进一步下行空间仍存 或逼近这一支撑

布伦特原油已经明显跌破92.09-91.90美元/桶的关键支撑区域。瑞士信贷策略师预计油价将进一步走软，或接近2020/2022年整个升势的50%回档位77.56美元。若跌破该水平，下一支撑位将在2021年12月的低点65.72美元，然后是61.8%回档位63.02美元，预计上述位置将建立更加可持续的盘整/反向趋势。布油只有稳定回升至55日和200日均线的关键交点之上才能再次改善技术面，目前为96.76/101.61美元，但这不是瑞士信贷的基本预期情景。

3、美油技术分析：c浪走完后，美油将恢复趋势

路透大宗商品和能源技术领域市场分析师认为，美油价格或将在c浪走完之际上涨至82.75美元/桶。

这一浪是美油从9月26日76.25美元/桶的低点反弹的一部分。下跌趋势线指向82.75美元/桶的目标位，从90.19美元/桶开始的跌势保持稳定。

在82.75美元/桶附近的c浪走完后，美油可能会恢复涨势。

而美油若跌破81.12美元/桶，可能会导致其跌至80.02美元/桶。

4、布油技术分析：c浪将推动布油达到这一水平

路透大宗商品和能源技术领域市场分析师认为，布伦特原油可能重新测试89.51美元/桶的阻力位，突破后可能向89.92-90.43美元/桶的区间迈进。

周三布油的暴涨是由c浪推动的，预计c浪将继续推动布油升至89.92美元/桶。下跌趋势线指向90.43美元/桶的稍高目标。

支撑位在88.27美元/桶，跌破后可能会跌至86.92-87.76美元/桶区间。

5、棕榈油技术分析：支撑位生效，棕榈油将反弹至这一区间

路透大宗商品和能源技术领域市场分析师认为，因为棕榈油已在3243林吉特/吨找到了支撑，该合约有望反弹至3360-3427林吉特/吨的区间。

如果没有出现每小时相对强弱指数（rsi）上的看涨背离，支撑位可能会没那么强劲。该指标表明棕榈油跌势已尽。

若跌破3243林吉特/吨，该合约可能会跌至3054-3171林吉特/吨。

6、大豆技术分析：c浪的结束将使大豆进一步逆转趋势

路透大宗商品和能源技术领域市场分析师认为，cbot大豆11月合约可能测试14.23-3/4美元/蒲式耳的阻力位，若突破该阻力位，则可能迈向14.31-1/4美元/蒲式耳至14.42-1/4美元/蒲式耳区间。

该合约在短暂跌破上升趋势线后，成功攀升至趋势线上方。这可能是由于c浪的结束，这一浪的趋势将被进一步逆转。

在该合约跌破14.08-1/2美元/蒲式耳后，其可能会进一步跌至13.85-13.96美元/蒲式耳区间。

7、玉米技术分析：玉米涨势暂稳，但需突破这一点位才能使涨势持续

路透大宗商品和能源技术领域市场分析师认为，cbot玉米期货合约在上升趋势线下方出现假突破后，可能小幅上涨至6.76-1/4美元/蒲式耳至6.81-1/4美元/蒲式耳区间。

从5.61-3/4美元/蒲式耳开始的上升趋势暂时保持稳定。但在玉米突破6.81-1/4美元/蒲式耳之前，都不算是恢复了上行趋势。目前的上涨仍被视为短暂的反弹。

若跌破6.66-3/4美元/蒲式耳，可能标志着玉米将继续向6.52-1/2美元/蒲式耳至6.59-3/4美元/蒲式耳区间下跌。

8、小麦技术分析：这一阻力区间将阻止小麦上涨

路透大宗商品和能源技术领域市场分析师认为，cbot小麦或测试9.18美元/蒲式耳的阻力位，若突破该水准，则可能涨至9.33美元/蒲式耳。

从9.22-1/2美元/蒲式耳的跌势已经大幅逆转，小麦可能会重新回到这一水平。预计9.18-9.22-1/2美元/蒲式耳的阻力区间将暂时阻止小麦上涨，并引发回调。

如果跌破9.00-1/4美元/蒲式耳，可能会使小麦向8.78-1/2美元/蒲式耳至8.93-1/2美元/蒲式耳区间迈进。