最近几个月以来，美联储和美股投资者似乎进入了一种令人不安的“休战”状态。随着通胀降温，美联储主席鲍威尔对美股的狂飙基本保持沉默，尽管许多人担心这会阻碍他消除通胀的努力。
当前的“和平”能否持续将在很大程度上取决于周二公布的消费者价格指数（cpi）。疲软的数据可能会重振新年以来的股市涨势，而任何更强劲的数据都可能会延续上周风险资产的抛售。
对于今晚的cpi数据，投资者将关注哪些分项？他们将如何在各种情况下押注？市场对于这些问题还存在一些分歧，至少华尔街两大巨头旗下的两个最知名的销售和交易部门提出的应对策略凸显出了这些分歧之处。
摩根大通的团队将重点放在cpi的年度变化上。该行经济学家预计1月份的同比cpi增速将从上月的6.5%降至6.2%。如果实际公布数据接近该预期，将证实通胀持续降温，债券收益率和美元将下跌，而科技股和对经济敏感的股票将领涨标普500指数。但他们警告说，一旦投资者将注意力转移到与前两个月相比相对较慢的反通胀步伐上，任何股市上涨都可能消退。
摩根士丹利的交易部门则重点关注cpi的环比变化。该行的经济学家预测cpi将环比上涨0.4%。如果实际数据疲软，比如只有0.2%，那么科技和消费类股将随着固定收益的上涨而攀升。然而，如果公布的数据达到0.6%之类的更高读数，预计将引发避险行为，即使是准备从通胀中受益的周期性股票也将难逃下跌。
在新冠疫情后的世界里，预测通胀几乎是不可能的，更不别说市场对通胀的反应了。如果说有什么不同的话，那就是这两大巨头的做法让我们得以了解投资者正在应对的风险。
在摩根大通，包括andrew tyler在内的交易团队认为，cpi数据与经济学家预估中值相差20个基点以内的可能性几乎为三分之二。
在manheim的二手车价格指数意外上涨之后，人们更加怀疑此次数据会超出预期。如果同比通胀率超过6.5%（tyler团队认为这种可能性为5%），标普500指数将下跌2.5%至3%。摩根大通团队建议，如果发生这种情况，投资应该寻求出售昂贵的软件股票和加密货币，同时买入美国国债和美元。
他们在上周五的一份报告中写道：
“这一悲观结果将与通胀复苏假说相吻合，并且可能受到消费者支出反弹的服务业的推动，最新的manheim报告就证明了这一点。对多头来说更麻烦的是，这种情况会在我们目睹来自中国的通胀冲击之前发生。”
由于美联储官员强调在持续的价格压力下需要继续加息，从美股到美债等金融资产新年以来的反弹势头被打断。在一系列鹰派言论中，交易员将对美联储终端利率的押注从本月早些时候的不到5%提高至5.2%左右。
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