原油：谨慎看空，趋势下行或提前
观点及建议：
昨夜，内外盘油价继续下跌，波动率显著放大。
昨夜，美国公布的2月cpi数据(5.5)基本符合预期，呈现缓慢回落态势。但显然市场在经历svb事件压力测试后对加息已极为敏感，夜盘大类资产及部分海外银行股再度下跌。我们维持昨日晨报中的判断不变，即如果短期市场仍然受到上周五svb事件后的恐慌情绪影响，那我们原先预判更可能在二季度出现的系统性下行风险或提前至3月中、下旬开始交易。这种情况下，此前所有对于油价自供需面出发的判断将全部失效，原油将开启与大类资产的共振下跌。
需要注意的是，由于亚太地区炼厂的补货还未结束，现货端的买货行为或阻碍油价的下行，油价本轮趋势下行的初期走势可能不会流畅。但趋势看，下行拐点可能已经提前。
整体来看，我们对油价的判断相比2022年底略做修正，即从“一季度谨慎看多，二季度下行压力极大”改为“一季度末就有可能开启趋势下行”。极端情况下，上半年brent、wti均有可能阶段性跌破60美元/桶，sc跌破480元/桶。策略上，前期短线做多策略平仓止损，季度级别策略关注逢高空、做多波动率，年度级别策略仍旧是“多sc，空brent”。
沥青：走势意外坚挺，警惕下行风险
观点及建议：
昨夜，bu继日内小幅偏强后，夜盘低开高走，在原油大跌的情况下价格依然坚挺。
成本方面，硅谷银行爆雷引发的流动性恐慌继续发酵，包括原油在内的风险资产一度承压回调，随后迎来反弹，宏观压力增加之下短期原油仍存在下行风险。
现货市场方面，上周全国炼厂开工继续小幅上涨，厂库从累库转为小幅去库，社会库存稳步抬升。
值得注意的是，当前下游刚需及备货需求均较为疲弱，需求并不能支持bu如此强势，加之高利润格局下主营炼厂如期增产，后续炼厂重归累库趋势的可能不低，且原料供应收紧预期仍有证伪可能，下方支撑难言稳固，警惕供应加速提升以及成本端下行风险。
本文观点来自国泰君安期货高级研究员黄柳楠