本文是金十期货特约冠通期货的分析内容
3月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数，中国3月官方制造业pmi为51.9，前值52.6，受上月高基数等因素影响，制造业pmi有受上月高基数等因素影响，制造业pmi有所回落，景气水平仍为近两年次高点，在调查的21个行业中，有13个行业pmi高于上月；中国3月非制造业pmi为58.2，前值56.3，非制造业仍在持续扩张中；综合pmi产出指数为57，前值56.4，表明我国企业生产经营景气水平延续回升态势。
pmi数据略好于市场预期，股指冲高回落商品普遍回暖。经济景气水平总体仍处在扩张区间，非制造业景气持续扩张，但制造业景气水平高位回落，生产动能下降且多个分项数据存在隐忧。制造业景气度全线收缩，产供销多产业链转冷，特别是新出口订单指数，从上月的52.4%下降到50.4%，经历上个月的短暂冲高后再次大幅下行，令人对外需出口的担忧再次抬升；此外，生产指数下降幅度最大从56.7%到54.6%，叠加生产经营预期指数的同步下行，表明生产企业信心的弱化。在手订单延续疲弱再次走低到48.9%，产成品库存指数跌破荣枯线到49.5，新订单指数下降到53.6%，市场需求收缩，生产动能（新订单-库存）下降；产需缺口（新订单-生产指数）大幅收缩，供不应求局面缓解。
特别值得一提的是，原材料库存从49.8%下跌到48.3%，显示出企业对于原材料去库行为的增多。非制造业虽然整体景气度持续扩展，但主要体现在新订单数据的亮眼，市场需求仍旧客观，但非制造业的预期和新出口订单都表现不佳，尤其是建筑业新订单指数的大幅下跌（从62.1%下将11.9%到50.2%），隐含着一定的隐忧，需要持续追踪。
数据发布后，股市冲高回落，北向资金延续近两日的积极态度持续流入，国债期货探底回升窄幅震荡，大宗商品普遍回暖，特别是与国内经济密切关联的板块，诸如黑色系的铁矿、卷螺、焦煤焦炭等上行幅度明显。当前一段时间，自美联储3月加息25bp落地之后，欧美银行破产风波的冲击日益淡化，资本市场日渐回暖，股市震荡反弹，大宗商品止跌回升。
同时，从去年11月以来的本轮行情也日渐走向尾声，强预期弱现实的市场格局也慢慢转变为弱预期弱强现实，高频中观数据表现各异，地产销售回暖迹象明显，市场料将在震荡中寻找新的宏观逻辑。弱化宏观，侧重品种基本面，在价差于套利中去挖掘更多的交易机会将会成为更优选择。