北京时间周五晚8点30分，美国将公布美联储最“青睐”的通胀指标——2月份pce价格指数，或显示2月的通胀可能略有降温，但仍远高于美联储希望看到的水平。
目前，市场普遍预计2月核心pce同比保持不变，为4.7%，环比将上升0.4%。整体pce的同比增速将降至5.3%，环比增长0.2%。
此前，1月份核心pce同比增长4.7%，高于12月份的4.6%，也超过了预期的4.3%。这是三个月来首次出现同比增长，并支持了利率必须在更长时间内保持较高水平的观点。
然而，这种观点在硅谷银行破产之前就已经确立了。从那时起，市场发生了很多变化。
上周，美联储再次加息25个基点，原因是“通胀依然居高不下”，尽管最近银行业出现了动荡，但这“帮助”了美联储收紧信贷条件。
美联储下一步会做什么尚不确定，市场也清楚这一点。但市场更清楚的是，联邦基金利率即将抵达峰值。lpl financial首席全球策略师quincy krosby表示：
“在一个越来越担心即将到来的衰退的市场上，较低的通胀水平可能会缓解国债市场的担忧，同时给股市一个庆祝的理由。”
不足以“填饱”美联储的胃口
虽然市场预计2月pce数据即将放缓，然而，与预期一致的放缓并不会让美联储满意，美联储仍然希望看到核心pce再下降一半有多，以达到其2%的通胀目标。虽然最近的数据表明，部分核心通胀的增长速度不再加快，但自去年11月份以来，核心通胀仍非常“顽固”。
缺乏进展以及当前通胀水平与美联储目标之间的差距可能回答了一个问题，即美联储为何在本月早些时候仍觉得有必要再次提高联邦基金利率。
尽管银行业动荡仍在持续，美联储采取了紧急政策应对措施，但这依旧令投资者感到恐慌，并使得他们预计经济将放缓。
昨日，，他们对银行业危机的影响保持警惕，虽然这能收紧信贷环境并帮助抑制通胀，但目前尚不清楚这种影响可能有多大。不过，在经济数据依然火热的情况下，因银行业危机带来的不确定性，美联储反而温和地将利率上调了25个基点。联邦基金期货交易员目前预计，美联储在5月议息会议上加息25个基点的可能性约为55%。 标普全球评级美国首席经济学家beth ann bovino写道：
“虽然美联储已经将注意力转向了两害相权取其轻，但通胀仍然是一个问题，不包括住房在内的服务价格尤其棘手。幸运的是，有迹象表明通胀预期已从近期高点回落，但还不足以让美联储宣布获胜。”
经济学家现在普遍预计，未来几个月，住房成本在两项通胀指标上都将大幅下降，以反映实时私人数据显示的价格下降。正因为如此，美联储现在更多地关注不包括住房在内的核心价格，近几个月来核心价格继续加速上涨。在个人消费支出数据中，所谓的“超级核心数据”将是衡量通胀走向的关键。
美联储的好消息 美元的坏消息？
如果2月份核心pce仍处于高位，对美联储来说将是个坏消息。fomc成员将面临复杂的局面：与通胀作斗争的同时兼顾银行业危机。这一数据将迫使美联储采取更多措施以控制通胀。不过，美联储试图在加息的同时恢复人们对银行业的信心并非易事。然而，这种情况将对美元有利，对黄金则不利。
相反，如果核心pce放缓，这对美联储来说是个好消息，但对美元来说不是。通胀持续放缓的迹象可能将减轻美联储采取更多措施的压力。
在这种情况下，美国国债收益率可能继续下滑，美元可能再创月度新低。此外，需要注意的是，债券市场的波动性在3月份大幅上升，且美债收益率和美元之间的相关性在本周减弱，因为美元没有对更高的收益率做出反应，市场情绪的改善可能是原因之一。此外，市场也可能会认为美联储的工作已接近尾声，从而对美元造成更大的打击。
最近的动荡还增加了美国陷入经济衰退的风险，债券市场的信号显示，投资者预计美联储将在第四季度降息。他们认为通胀将接近目标，甚至还会出现经济衰退。
但值得注意的是，今晚美元的走势还可能受到月底以及财政年末资金流动的影响，这可能会让投资者不知所措。例如，美元可能会随着美元空头的平仓而出现新的上涨。
pepperstone激石分析师candice表示，若没有爆发大规模流动性危机情况，美元指数风险偏向下行。2月至3月的反弹中，美元指数没有触及下跌行情的38.2%斐波那契回撤位置，说明反弹力度弱，技术层面上延续下行概率较大。
届时，黄金的下一阻力将是2000美元大关，而后是2010美元的年度高点。2050美元的心理水平是黄金的最后一道大关。
如果黄金未能维持上行，将开启跌至1959美元的新一轮下跌。若跌破此处，看涨三角行将“崩塌”，下一支撑为1950美元。如果下行势头加速，黄金卖家将瞄准1935美元的上周低点。
总体而言，pce数据对市场的影响可能是短暂的。随着市场评估银行业危机对经济的影响，目前的市场主线可能仍围绕着前景的不确定性。市场对银行体系健康状况的担忧持续存在，这可能在一定程度上抵消了经济数据的重要性。raymond james固定收益研究董事总经理ellis phifer表示：
“目前没有人想在任何一个方向上采取太大的行动，因为我们不知道是否会有另一只靴子落地，亦或经济前景是否会出现重大变化、机构又会否停止放贷，诸如此类的事情可能会把我们推向衰退。”
不过，在标志着银行业危机开始的svb崩溃之前，高通胀会增加美联储“在更长时间内”加息的可能性，但这种情况已经发生了巨大变化。即使出现负面意外，即通胀数据高于预期，市场仍可能继续关注美联储在年底前降息的可能性。
但正如美联储和全球许多其他央行所说，它们“依赖于数据”，利率走势是不确定的。在5月议息会议来袭之前，接下来还有3月非农就业和cpi数据这两份重磅报告。
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