在上个月的银行业动荡期间，寻求避风港的投资者将存款投入货币市场基金，然而后者正面临着美国债务上限谈判僵局的威胁。
根据数据提供商epfr的数据，自硅谷银行倒闭之后的3月初以来，已有超过4400亿美元流入美国货币市场基金，其诱人的回报驱使投资者撤出普通存款账户。
这些资金大部分流入主要投资政府债券的货币市场基金。由于美联储激进的加息运动，短期政府债券提供了多年来最佳的收益率。
虽然预计美国不会违约，但两党在提高联邦借款限额问题上的长期对峙可能会给买卖这种短期债券带来困难，并可能导致货币基金出现一些损失。而购买政府债券的替代方案——将现金存放在美联储隔夜——则可能会增加银行系统的压力。
盈透证券（interactive brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示：
“债务上限应该是货币市场基金行业担心的事情。虽然我认为美国不会无力支付账单，但仍可能会引发流动性紧缩。”
随着美国接近4月18日的年度纳税截止日期，本月对债务上限危机的担忧加剧。联邦政府今年的税收收入将有助于确定其在用完现金之前还能支付多久的账单，此前分裂的国会在1月份未能就提高政府的借款限额达成一致。
投资者预计，在违约威胁在夏末到来之前，白宫和共和党之间的僵局似乎不太可能得到解决，因此这场斗争预计将进行到最后一刻。
加拿大皇家银行全球资产管理公司旗下bluebay美国固定收益主管andrzej skiba表示，债务上限辩论“可能是一个大问题”，尤其是对于政府货币市场基金而言。他说：
“你很容易看到这样一种情况，如果美国政府的借贷能力在这场危机中耗尽，那么这会给货币市场基金带来相当大的波动。这会增加提款需求，制造更多噪音。”
对于政府将在何时耗尽现金，目前分析师还没有达成共识。
高盛首席利率策略师praveen korapaty表示，4月份征收的3000亿美元或以下的税款可能会将债务上限的最后期限提前到6月或7月，“比许多人想象的要早一些”。不过，他补充说，大多数人对税款的预期都更高。
投资者已经开始回避7月底和8月初到期的票据，专家普遍认为政府可能会在这段时间耗尽现金。本周三个月期政府债券的拍卖需求也表现不佳。
货币市场基金持有这些不太理想的证券直至到期不是问题，但前提是债务上限之争得到及时解决，以便美国支付其账单。然而，如果客户出于正常业务原因或对债务上限的恐慌而从这些基金中撤资，问题就会出现。在这种情况下，货币市场基金可能难以为其持有的证券找到买家并被迫承担损失。
skiba表示， 历史表明，主要是在债务上限“x日”附近到期的政府债券表现出最大的波动性。假设7月至8月是政府偿还债务的“紧要关头”，“你只需确保自己的投资组合中没有在这几个月到期的政府债券”。
流入货币市场基金的现金激增也意味着这些基金增加了对美联储隔夜存款工具的使用。由于短期国债目前供应相对短缺，货币市场基金将大量资金用于隔夜逆回购工具（rrp）以获取高达4.8%的回报 ，目前美联储逆回购工具每天的使用规模约为2.3万亿美元。
如果对债务上限的担忧削弱了货币市场基金购买政府债券的需求，那可能会导致更多现金涌入rrp。一些专家警告说，rrp不断膨胀的规模可能会增加银行业的压力。
korapaty说：
“一旦债务上限提高，你就会看到财政部发行大量债券。货币市场基金将能够购买这些证券，而不是向rrp投入那么多资金，因此这实际上应该会提供一些缓解。”
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