尽管美联储主席鲍威尔坚称今年不会降息，但美国顶级债券经理一致认为，年内降息将不可避免。他们的主要分歧在于经济痛苦会有多深。
在2023年的混乱开局中，carillon reams core plus和columbia total return债券基金在112家至少管理着10亿美元的积极型基金中脱颖而出。
由于美联储以几十年来最快的速度收紧政策以抑制通胀，债券基金在去年遭受了惊人损失，但上述两家基金率先收复了失地。现在，基金经理们正在评估加息的影响范围，特别是在一系列银行倒闭后出现信贷紧缩的风险。
reams asset management旗下carillon reams core plus债券基金的todd thompson和其他基金经理在上季度因预估美债价格大幅变动而提振了回报率，如今他们正为经济更有可能实现软着陆做准备。在他们看来，美国经济将放缓，但不一定是深度衰退，预计这种情况将有利于高等级公司债。
然而，对于columbia total return债券基金的基金经理来说，经济前景更为黯淡，他们押注美债收益率将重新回到2022年8月的低点。
与gene tannuzzo共同管理规模达27亿美元columbia total return债券基金的jason callan表示：
“美联储在这个周期中过于激进，因为他们试图维持其在管理通胀方面的信誉。这导致硬着陆的可能性更大。”
外媒汇编的数据显示，规模为13亿美元的carillon reams core plus债券基金在2022年下跌约12%之后，今年截至4月14日的收益为4.2%，超过了columbia total return债券基金4%的回报率，后者去年暴跌17%。
对于债券基金和固定收益领域的其他大部分基金而言，2022年是至少过去十年中最糟糕的一年。外媒汇编的数据显示，三年来，这两只基金的表现都超过了约四分之三的同行。截至4月14日，112只大型积极型基金的平均回报率约为3.2%。
上周的cpi数据显示美国总体价格压力正在降温，但核心通胀率仍处于高位。与此同时，消费者对明年的通胀预期飙升，导致交易员押注美联储到6月之前至少再次加息25个基点，然后在年底前降息。
两年期国债收益率在上周的两个交易日内波动了约20个基点，是近期一连串剧烈震荡的交易日中最新的一次，这些交易日令灵活调整投资组合利率风险的债券经理获得了回报。
如今，在连美国国库债利率都在5%左右的情况下，基金经理们还面临着另一个证明自己勇气的关键考验。挑战在于，如果通胀居高不下，美联储可能不太愿意放松货币政策以遏制信贷紧缩，尽管美联储政策制定者认为未来将出现“温和衰退”。
thompson承认存在美联储在转向后再次收紧政策的风险。 “这绝对是未来发展方向的一部分”，他说。
但对thompson来说，现在更大的关键是为更宽松的政策做准备，因为美联储紧缩工作的累积效应将减缓经济活动，而银行业动荡会抑制放贷。他说：
“在信贷方面，我们的观点的是：做多。我们确实预计美联储会转向宽松政策，并认为一旦美联储进入宽松周期，市场就会争夺收入。这会刺激对公司债的需求。”
对callan来说，整体消费通胀放缓和楼市疲软使他更加坚定了持有债券或提高久期的观点。columbia total return债券基金的存续期较长，如果美债收益率下降，它有望获得超额回报。
callan认为，到年底，10年期美国国债收益率可能从目前的3.58%降至2.5%，甚至更低。他说，这一结果可能会在该基金第一季度收益的基础上带来7%至10%的回报。这是他对“粘性通货膨胀使美联储无法降息”警告的反驳。callan表示：
“第一季度出现了很大的波动，随着我们进入第二季度，人们将更加相信收紧政策的不利因素，数据告诉经济正在放缓。”
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