越来越多的看空者对押注欧元将持续上涨的庞大阵营发出警告：去年导致欧元暴跌的能源危机远未结束。
先锋集团（vanguard group inc.）和bluebay资产管理公司的投资者和分析师认为，高企的天然气价格将继续对欧元区贸易平衡构成压力。作为能源净进口地区，天然气占欧洲发电量的四分之一。有甚者预测欧元兑美元可能会从目前的接近1.10关口的位置回落至平价水平。
这一预测与市场普遍认为欧洲央行加息将推动欧元兑美元延续自去年9月以来的涨势的观点背道而驰。该货币对距离上一次达到平价已上涨了16%。根据外媒调查，对欧元兑美元今年年底交易价格的预测中值为1.12，最乐观的分析师认为目标价接近1.20。
国际金融研究所（iif）首席经济学家、前高盛集团首席货币策略师robin brooks表示：
“去年夏天天然气价格的大幅飙升扭曲了市场看法，让人觉得其近期的跌势似乎让欧洲恢复了正常。事实上并没有。”
brooks估计，欧元兑美元的公允价值为0.90，比当前水平低约19%。
欧元兑美元或再次回到平价水平
欧洲天然气价格已脱离去年创下的历史新高，但仍是两年前水平的两倍。近月天然气期货价格徘徊在每兆瓦时39欧元左右，但energy aspects ltd. 预测其将在未来几个月攀升至每兆瓦时47.20欧元，并在今年晚些时候进一步飙升至71.80欧元。
bluebay资产管理公司的投资组合经理robert lambert表示：
“我认为对天然气远期价格的预测存在一定程度的自满情绪。天然气供应可能面临的风险包括干旱天气阻碍了用于运输煤炭的德国水道或管道关闭。”
欧洲天然气价格仍是2021年同期水平的两倍
欧元区能源转型代价高昂 仅凭欧洲央行扶不起欧元
相对温和的冬季和各国政府出台的需求限制措施帮助欧元区避免了分析师去年年底预测的一些更可怕的情况。欧洲的天然气储存设施的填充率约为59%，远高于季节平均水平。但欧洲大陆能源形势的结构性转变仍是巨大的，一些观察人士认为其影响力足以媲美日本在经历2011年福岛核事故后开创的历史先例。
当时，这个亚洲国家放弃核电的大规模能源转型导致了持续的贸易逆差和大幅的货币贬值，日元自2010年底以来下跌了40%。
自2021年9月以来，欧元区还没有一个月出现贸易顺差，这是欧元诞生以来贸易逆差持续时间最长的一次。去年8月份，欧元区赤字达到创纪录的460亿欧元，此后在今年2月份收窄至6200万欧元，但自去年10月份以来的12个月移动平均值徘徊在250亿欧元左右。这在欧元空头看来是一个危险信号。
世界第二大资产管理公司先锋集团表示，即使天然气价格保持在当前水平，欧元区的贸易顺差也将远低于俄乌冲突前的水平。而如果天然气价格再次上涨，该地区可能会面临“持续”的赤字。
该公司高级经济学家shaan raithatha表示：
“如果欧洲为其能源进口支付的价格高于俄乌冲突和新冠疫情前的价格，其经常账户状况将会恶化。”
丹斯克银行货币分析师mohamad al-saraf表示，居高不下的天然气价格将推动欧元兑美元在六个月内跌至1.06，在12个月内跌至1.03，这是外媒调查中最负面的预测之一。他说：
“欧元区的能源问题远未解决，这是我们继续看跌欧元的原因之一。”
尽管如此，欧洲央行将在未来几个月至少再加息75个基点的预期推动了市场对欧元的看涨情绪。与美国不同，交易员预计今年欧元区不会降息。
但对于看空欧元的人来说，从长远来看，能源危机是比货币政策更重要的驱动因素，因为欧洲为减少对廉价俄罗斯天然气的依赖而进行的能源转型将代价高昂。根据欧盟统计局的数据，去年欧盟的能源进口成本翻了一番多。
agf investments inc驻多伦多的投资组合经理tom nakamura表示，欧洲有“公认的能源独立需求”，“需要投资才能在接下来的20年中生存下来”。
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