当华尔街经济学家和央行行长们还在争论美国经济是否以及何时会陷入衰退时，大型基金经理们已经迫不及待想知道答案了。
越来越多的专业选股者将资金从银行股等对经济敏感的股票中转移出来，同时将资金投入被视为在经济低迷时期具有弹性的股票，例如公用事业和消费必需品。
美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将周期性股票相对于防御性股票的持仓量降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司（这些公司的命运取决于商业周期的起落）的相对敞口接近2008年以来的最低水平。
这一切都凸显了积极投资领域日益增长的悲观情绪，尽管自去年10月市场低点以来，股市市值已上涨5万亿美元。总而言之，以savita subramanian为首的美国银行策略师在一份报告中写道，活跃的选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。
标普500指数周一窄幅波动，收盘时几乎没有变化。该指数连续第二个交易日距离广受关注的4200点关口不到30点，但未能突破。最近市场对防御型股票的偏好与去年不同，当时尽管对衰退的担忧肆虐，主动型基金紧抓周期性股票不放。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。然而现在，他们很难找到这样的信心。
相关板块的持仓数据进一步证明了专业人士的持续看跌情绪。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持高位，债券比股票更受青睐，超过了2009年以来的任何时候。
不过，当空头担心被抛在后面而被迫追逐收益时，这种防御姿态可能会为大幅反弹奠定基础。上周四就发生了这样的事情，因meta platforms inc.等科技公司公布的稳健财报的影响力盖过了显示经济增长放缓和通胀高于预期的数据，当天标普500指数上涨2%，高盛集团股票交易部门的活动有所增加。高盛的合伙人john flood上周在给客户的一份报告中写道，只做多头的基金“随着市场开始逃离他们而被迫成为fomo买家”。
值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪者和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。据该行称，量化基金继续抢购股票，而拥有自由裁量权的投资者的敞口已降至一年区间的底部。包括parag thatte在内的德意志银行策略师写道：
“系统性策略的仓位进一步上升至中性，但被自由支配的投资者所抵消，他们对迄今为止的涨势继续持怀疑态度。”
看空者将2023年股市上涨的很大一部分原因归咎于那些对价格不敏感的量化投资者，因他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者警告称，持续数月的上涨是不可持续的。由于标普500指数几次试图突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使那些以规则为基础的交易员改变路线，退出股市。好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。然而，尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但这还不足以让美国企业重回增长轨道，至少目前是这样。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。
不过，根据美国银行的subramanian的说法，如果历史可以借鉴的话，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。她的团队根据股市对经济增长的历史敏感度跟踪股市表现，发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退期间，防御性股票才开始发光，尽管它们的领导地位通常会在下行周期结束前逆转。
“当谈到经济衰退时，不要期待，要再等等”，subramanian说，并补充说美国银行的经济学家认为美国经济衰退将从第三季度开始。
转载说明：此文出自于金十数据，如需转载，请注明原文出处。若未注明原文来源随意摘编、转载等，金十数据将保留追究权利。