原油：暂时企稳
观点及建议：
昨夜，内外盘油价在五一节期间大幅暴跌后收回约6美元/桶跌幅并暂时企稳。短期市场对于美国银行业流动性危机再次充满忧虑，并诱发了全市场强烈的避险情绪。叠加近期较为紧张的地缘局势，金油比再次大幅走强。
短期来看，海外银行业危机的蔓延仍有可能延续，市场对宏观面衰退主线的交易倾向有增无减，仍需防范海外信用风险的升级以及对包括原油在内的大类资产价格走势的冲击。如果市场避险情绪提升，所有从原油自身供需面出发的利好将失效。
回归原油自身供需面，昨夜沙特阿拉伯下调了6月份销往亚洲的所有石油价格，将6月份销往亚洲的轻质油价格定为贴水25美分/桶，亚洲5-6月份对全球原油市场的采购需求大概率出现季节性下滑。因此，油价短期能否企稳的关键在于海外尤其是美欧市场的原油一次加工以及原油采购需求的季节性回升能否兑现。否则，全球原油市场将出现短暂的亚太地区需求收缩、美欧地区需求暂未回升的格局，也为空头炒作提供时间窗口。
整体来看，油价过去一周的弱势仍源自于宏观面对海外信用风险的预期影响，短期原油供需面并无明显改善也为空头的发挥提供了时间窗口，油价波动率暂时或有所放大。如果市场避险情绪提升，所有从原油自身供需面出发的利好将失效，油价短线确实有进一步下跌的可能。长期看，原油市场三季度供应短缺预期仍在，在警惕紧缩利空与市场悲观预期形成利空共振、促成油价进一步下跌的同时，也需关注油价走势与供需面背离后的修复性反弹行情，不宜追空。
本文观点来自国泰君安期货高级研究员黄柳楠