美国油气股两年来的涨势接近尾声，油价下跌和美国经济放缓的担忧恐促使石油生产商削弱丰厚的股东派息。
标普500指数的能源板块是过去两年的佼佼者，在去年涨超50%。俄乌冲突推高了油价，运营商用这笔横财修复资产负债表并慷慨分红。
但今非昔比，能源板块今年迄今下跌5%，反观大盘则上涨8%，科技板块更是暴涨24%。
咨询公司tph&co的研究主管matt portillo说，投资者正为经济衰退做准备，他们担心疲软的“宏观背景”可能引发油价进一步下跌。“但现金流的近期前景则并未因此削弱。”
截止发稿，美油报72.642美元/桶，高于长期均值，但今年仍跌超9%。对美国地区银行业不稳定的担忧以及对经济将陷入衰退的担忧，导致石油需求前景蒙阴，
尽管能源公司季报显示现金流强劲和股东回报丰厚，但近几天还是出现了股票抛售潮。在过去十年里，能源行业因疯狂扩张蚕食投资者的现金而臭名昭著。
咨询公司petronerds的首席执行官trisha curtis说：
“石油生产商在亏损时股价很高，如今赚得盆满钵满却没得到回报。”
标普500指数能源行业的股息收益率仍然是金融行业的两倍、科技行业的四倍，这表明华尔街持续怀疑能源股进一步上涨的空间。
一些投资者说，页岩气公司正在面临两年股价上涨的后遗症，当时戴文能源和先锋自然资源等大型页岩运营商开始支付包含基本股息和与利润挂钩的“可变”股息。
戴文能源是首个在2021年派发可变股息的页岩气生产商，当时其股价几乎翻倍，揽得标普500成分股表现的桂冠。但自从11月开始削减可变股息以来，股价已跌近40％。该公司将在周二公布最新财报，表现仍料将亮眼。
激进私募股权集团kimmeridge的投资组合经理mark viviano说：
“变化率与股价密不可分。去年大宗商品价格上涨，能源公司产生自由现金流和资本回报，于是出现了积极的变化率。”
但viviano说，今年大宗商品价格下跌引发的“反向效应”，促使投资者担心削减可变股息。
portillo表示，油价下跌、疲软的经营状况、油田运营成本飙升和产量下降，对能源公司的盈利带来压力。根据能源信息署（eia）的数据，即使在德克萨斯州和新墨西哥州多产的二叠纪盆地，每口新钻井的产量在过去两年中也下降了近30%。
达拉斯联储一位匿名高管在最近一次的美国油田季度调查中说：
“油田运营成本预计增加30%到40%，借贷成本上升、天然气价格崩盘再叠加油价下降，共同导致油商的现金流明显缩水。”
分析师说，环境、社会和治理运动继续左右市场对化石燃料生产商的看法和长期价值，因为政府正努力加速能源转型。
curtis说：“市场和投资者不青睐油气公司的原因是估值与资产或生产情况不相符。”
部分分析师则提出异议，认为资本市场的怀疑态度将继续抑制上游支出，供应无法满足需求激增，从而促使油价起飞，即预测石油多年牛市将拉开序幕的超级周期论。
国际能源署上个月表示，2023年全球石油产量的增速将远低于需求，而今年末，石油需求将再创纪录。
但分析师称，股票投资者目前更关注美国经济放缓的看跌信号。根据eia的数据，美国的工业活动领先指标——柴油消费自去年2月以来已经下降20%。
分析师说，只有当美国经济衰退的阴云散去，全球石油市场开始收紧，能源股才会再受青睐。
摩根大通的全球能源战略主管christyan malek说：
“不管经济衰退何时出现，我们都需要摆脱担忧，然后全球石油库存需要减少。中期的超级周期理论仍然完好无损。但目前在能源综合体中需求为王。”
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