本文来自 作者：付鹏
从持仓结构上看到一些端倪。
1000美金以上的钯基本上陷入到了自己和自己玩的情境中，投机头寸上面非常的明显，既没有人愿意做多，也没有人愿意充当对手盘做空，可以说从2016年开始，当钯的故事成为了不少人尽皆知的游戏之后，就再也很难见到钯的衍生品上出现空头的对手盘。
疯狂涌进的钯金投机多头，总是会发现自己成为了寡头，要么有足够的对手盘充当盈利的来源，要么在自己人中间形成踩踏。
2018年的上半年就在1000美金这个水平上下，上演了这一幕，虽然也吸引了一些投机的空头进来，但是更多的是来自于投机性多头自己的平仓踩踏。
价格的波动改变了什么了么？并没有。
钯的游戏，无法进去做空（你有货么？），只能等待寡头自己无法玩下去的结果。
之后更搞得价格，但是持仓是基本上却难觅行踪，投机性多头在经过洗礼后（曾经的队友在洗礼中变成了自己的食物），也几乎再难看到之前如此大的规模。
这些持仓的细节如果结合2016-2017年的这几篇日记，其实你不难看出来很多小商品一惯的脉络和套路；要么交易对手买单，要么现货市场出给需求方买单（就如同当年的通用和福特一样）。
但是推到了太极致的比价（铂钯）就不免在总需求上给自己找麻烦了，替代的故事反映到交易上并不一定会在衍生品市场上体现，至少你还没看到cftc持仓上面有铂金投机多头和钯金投机空头的身影。
两边持仓都在以多平和空平的形式展开，钯金是投机性多平，铂是投机性空平，或许比价和需求替换的故事，正在影响着铂和钯两边原来的投机者的行为。