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动荡的美股似乎要迎来新的节点。此前美股市场自去年夏秋峰值一路回落，持续暴跌令投资者恐慌。然而，截止目前美股已经非常接近曾经的历史最高水平，表面看来这个一度受重伤的市场似乎要重振旗鼓了。
然而，现实也远没有那么简单。在经历了这半年多的严酷盘整之后，许多市场参与者都开始质疑股市近期的反弹是否真的能够持久，这种情绪最直观的证据之一就是，当下的股市交易流量几乎处于2019年开年以来的最低点。
道富环球投资研究部门负责人巴托里尼（matthew bartolini）周二接受marketwatch采访时直言：“这样的市场行情就像摇椅一样，我们一直在动，但是哪里都去不了。”
就在刚刚过去的周一，根据道琼斯的数据，纽约证交所及附属市场与纳斯达克市场合计，全天的美股成交量也只有大约57亿股，为去年9月10日以来的最低纪录。要知道，哪怕是因为圣诞节假期在即而缩短了的12月24日“迷你交易日”，成交量也有57.9亿股。
这绝非特例。数据还显示，连续十天的平均总成交量现在也处于去年9月12日以来的最低点，而且按照现在的节奏继续下去，4月也将成为去年8月以来日均成交量最低的一个月，同时创下2013年以来4月最差纪录。
当下，道指、标普500指数和纳指距离史上最高点的差距都只有一两个百分点，而这样稀薄的成交量对于股市的前景意味着什么不言而喻。
一些观察家指出，交易行为的严重低迷说明众多投资者都已经不再愿意参与到股市中来。
“从纽约证交所的数据可以看出，大家在是否充分参与涨势的问题上一直就比较犹豫……相当数量的人都选择了作壁上观。”道富的巴托里尼分析道，这些“错失了（12月低点开始的）反弹的人正在等待观望，想要看看盈利季节的风头”。
当然，需要指出的是，尽管当前成交量之低令人吃惊，但是长期看来，市场的交易流量原本也是在逐年走低，这也就意味着，当前的情况也许没有看上去那么严重。
业界专家们指出，市场的宽度——上涨股票与下跌股票数量的差——已经得到了一定程度的改善，一个被过度忽视的指标value line geometric index就说明了这一点。这一指数以平权方式编制，追踪一系列股票的价格变动中线，目前较之8月29日的史上最高点还有7.6%的差距，但是12月低点至今已经上涨了大约23%。
许多技术分析师都利用这一指标来观测上涨或者抛售行情中的市场参与度，因为这是个平权指数，而标普500和纳指这样的指数是市值加权的，意味着那些权重更大的股票如facebook、苹果、亚马逊、奈飞和谷歌等，很容易扭曲观测的结果。
那么，投资者是否应该担心低成交量的问题呢？现在还难下定论。
prudential financial首席市场策略师克罗斯比（quincy krosby）承认，即便是专业人士内部，在这一点上目前也存在争论。
克罗斯比自己也在密切关注成交量，希望找出线索来确认或者推翻当下股市所反映出的看涨倾向。“成交量（指标）会帮助你确认市场近期的动向，尤其是在市场上正在上演（多头与空头的）拉锯战的时候，投资者可以从中找到说明某一方将获得最终胜利的迹象。”
事实上，贝莱德首席执行官芬克（larry fink）周二也发表了类似的观点，指出还有大量资金在场外观望。
芬克表示，这也许说明市场还有进一步的上涨空间。虽然各指数已经迫近历史新高，但投资者还在寻找进一步的催化剂。（美股近期的大涨，和联储利率政策的突然转向，以及贸易谈判的进展显然有很大关系。）
当然，芬克也警告说，之前作壁上观的资金突然大量入场，就可能会造成所谓“融涨”，而后者的结局恐怕并不美妙。