“黑色星期一”昨日席卷美国市场，美国三大股指低开低走，恐慌指数vix日内涨超10%，越来越多的交易员开始押注美联储会在今年降息。
据外媒报道，明年1月份交割的联邦基金利率期货合约显示，到2019年底，美国联邦基金利率将降至2.075%，这比上周五的联邦基金有效利率低了不止25个基点。这意味着，交易员已经完全消化了美联储今年降息25个基点的预期。
根据natwest markets的数据，联邦基金期货的定价显示，美联储今年12月降息25个基点的可能性高达100%，上周五这个数字还在80%附近。另外，期货市场还预计，美联储有60%的可能在9月前降息，到明年年底至少有两次降息。
可见，如今的市场预期与美联储2019年不会加息、明年加息一次的政策预期大相径庭。鲍威尔前两周还明确表示，决策者认为经济前景稳固，低通胀只是暂时的。natwest markets的策略主管john briggs综合考量后称：
“预计美联储到2020年都将按兵不动，但从风险平衡来看，降息的可能性要比加息大很多。”
欧洲美元期权市场上的交易员玩得更大，周一还有人押注美联储今年可能会降息三次。根据芝加哥一位匿名交易员提供的信息，以10月中旬之前降息50至75个基点为目标的看涨结构头寸已经出现，这相当于押注美联储降息2至3次。周一约有5万份10月欧洲美元期权看涨价差合约成交，权利金约为250万美元。
债券市场也出现异样，周一，大批投资者涌向2年期美债，其收益率一度触及2.17%，接近今年3月27日创下的年内低点2.16%，收盘价今年已三次低于联邦基金利率下限的2.25%。除非未来几天出现大幅反弹，否则这将表明，债券市场相信美联储不会对此坐视不理，不会等到真的出现大崩盘的时候才会介入并放松货币政策。
然而，即使今年降息可能性飙升到100%，昨天的股市仍然出现暴跌。如今，风险资产暴跌表明市场对经济增长的担忧回升，昨日3个月期与10年期的美债收益率继3月底以来再次出现倒挂，从另一个方面应证了经济衰退迫在眉睫。
零对冲指出，问题就在于市场的反身性。此前，降息预期一直在推动股市走高。如今，市场需要2019年年底前至少降息两次的预期才能实现反弹，又或者是更多的qe。
现在的问题是，“鲍威尔看跌期权”到底要等到什么时候才会出来呢？在美联储开始考虑降息之前，标普500指数还要下跌多少呢？零对冲认为，昨天那种暴跌场景恐怕还要多出现几次才行。
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