最新的美银美林调查显示，最拥挤的交易分别是做多美国科技股、做空欧洲股票和做多美元。其中，35%长期做多美国科技股，16%做空欧洲股票。
该调查于5月3日至9日进行，受访者为250名基金经理，管理的资产累计达6870亿美元。与4月份的调查相比，基金经理减少了股票的风险敞口、减少了欧元区以及和欧洲银行股的空头头寸。
投资者降低了对债券和大宗商品的风险敞口，相反却押注美国科技股上涨。再加上投资者对欧洲股市的前景变得更加乐观，做多科技股超越上个月的冠军——做空欧股，成为本月最拥挤的交易。
调查还发现，5月份全球股票配置水平下跌6%，但超配率仍有11%，净减持债券的比例则高达34%，刷新7年新高。新兴市场为最受欢迎地区，英国最不受欢迎。
超过三分之一的基金经理已采取保护措施以防止股市在未来几个月大幅下挫。美银美林表示，这一比例是该调查历史上最高的。该行首席投资策略师michael hartnett表示：
“投资者的对冲已经做得很好了，但没有针对近期的风险做好准备。除非信贷、消费等因素出现意外上涨，否则投资者根本没有在5月买入的理由。”
美银美林的调查还显示，仅有4%的投资者预计美国国债收益率跌至2%下方。三分之二的受访者预计，直到2020年下半年或之后才会出现经济衰退，仅有5%的投资者预计2019年出现经济衰退。
然而，摩根士丹利的首席股票策略师mike wilson周一警告称，经济衰退的风险大幅增加，虽然上周的调整帮助推动风险回报更接近于均衡水平，但收益预期仍然高出5%-10%，因此该行认为股市下行的空间比上行更大。
mike wilson是华尔街最大的股市空头之一，曾经准确地预测去年股价的下跌。他与摩根士丹利其他经济学家的观点不同，后者称经济衰退不会很快出现。
wilson最近采用了一种称为周期指标的方法，通过综合衡量收益率曲线、消费者信心指数和失业率来评估经济的状况。他指出，这个模型在上个月陷入了“下行”的阶段，这通常会发生在经济衰退之前。在之前的测试当中，这种情况发生12个月后，股市比美债平均落后6%。
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