本周一（5月13日），受避险情绪影响，全球大多数资产都出现了不同程度的下跌，6月交割的黄金期货价格却上涨至1301.80美元/盎司，自5月2日的1267.30美元/盎司低位大幅反弹。值得注意的是，尽管金价上扬，白银却没有跟随反弹，当日收于14.777美元/盎司，5月以来下跌1.3％，金银比再度逼近历史最高水平。市场参与者正在追逐黄金并忽视白银，这也是2019年整体趋势。
金银比的历史
金银比指的是，以当前市场价格来算，一盎司黄金对应多少盎司的白银。金银比的来源可追溯到公元前3000年，也就是距离现在已有5000年，当时第一位埃及法老梅恩斯指定，两份半白银相当于一份黄金。而在现代，自1974年以来，金银比的平均值为55：1，即每盎司黄金约等于55盎司白银。
如季度图所示，过去45年间金银比的波动区间为15.47到93.18，平均值为54.325。当金银比低于55：1时，就说明从历史角度上看，白银价格相对黄金偏高，上一次出现这种情况还是在2012年。当金银比高于平均值时，说明银价相对金价偏低。
金银比创下27年新高
季度图显示，截至5月13日收盘时黄金价格为1301.80美元/盎司，白银价格为14.777美元/盎司，金银比超过88：1，创下1992年以来的新高。金银比的最高值93.18：1出现在1990年，当时金价的波动范围为346-428美元/盎司，白银价格则主要在3.93-5.445美元/盎司之间波动。
在2018年，由于美国利率上升和美元走强，黄金和白银价格同时出现下跌。黄金在去年8月中旬跌至1161.40美元的低位，比2015年12月的低点（同时也是黄金市场关键技术支撑位））1046.20美元/盎司高出115.20美元。当时白银则一直等到11月份才创下2018年的低点，但它比金价更接近技术支撑水平——白银去年11月份跌至13.86美元，仅比2015年12月的低点13.625美元高出22.5美分。
值得注意的是，金银在2015年触及新低后都大幅反弹，并于2016年7月分别涨至各自的新高1377.50美元和21.095美元/盎司，这也成为其价格的阻力水平。而按5月13日的收盘价计算，金价离该高点仅有75.70美元，低5.8％，银价则还有6.318美元，比阻力水平低42.8％。
白银涨势即将归来？
一般来说，金银比都有向均值靠拢的趋势，这是否意味着，在不断攀至新高之后，金银比将下行？白银的涨势即将到来？
如上文所说，像金银比这样的商品间价差指标往往能给投资者提供关于商品价值是否被高估或者低估的线索。如今金银比高到令人震惊，也说明从历史角度看，要么是金价过高了，要么是银价过低了，抑或是两者都有。
金和银都是贵金属。它们具有不少相似特征，比如都有悠久的历史，其都能运用到工业和制造行业中。但它们也有不用之处，比如，全球各国央行近年来一直是黄金的净买家，它们将黄金当成储备资产，而白银的价格却主要随着投机情绪走高或走低。
在当前市场不确定性增加的情况下，避险情绪提升了黄金价格，并导致市场参与者暂时避开投机白银市场，这也是金银比为何会不断攀升的重要原因。不过，贵金属分析师andrew hecht表示，银价未来的走势或许能给投资者带来惊喜：不仅从历史角度看银价被低估了，周线图也显示市场抛售可能很快就要结束了。
周线图显示，未平仓合约或白银期货市场的空头头寸和多头头寸总数在200000手中点水平附近趋于平缓。然而，价格动能和相对强弱指标均处于超卖区域，每周5.57％的波动率对于白银市场来说也过低了。自2016年7月以来，周线图一直处于看跌趋势中，但着也意味着反弹一直在酝酿，只等合适的时机。此外，与金价之间的巨大差距也支持白银市场的修正反弹。
综上，hecht指出，如今金银比攀至27年来的最高水平，周线图上的价格走势也显示出白银的超卖情况，这两大关键走势或将支撑白银在不久的未来反弹。
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