经历了去年四季度的惨败后，今年一季度美国对冲基金似乎东山再起。
对冲基金多空仓位均押注正确
高盛分析师ben snider根据公开数据研究了对冲基金在今年第一季度的表现。统计发现，由于对冲基金持有量最大的一些股票今年大涨，2019年来美股对冲基金的平均收益率已经达到了8%。相比于标普500指数今年以来18%的回报率，对冲基金的收益并不算高，但总比亏钱好。
其中，高盛编制的对冲基金最青睐的一篮子个股（hedge fund vip basket）和高集中度一篮子个股，这两类基金在经历了2018年的崩溃后形势大转，到今年为止收益率比标普500高3%。此外，高盛表示，并不只多头仓位有好表现，许多基金都在空头仓位上也大赚了一笔。高盛的非常重要做空篮子（very important short basket）和空头价值在市值中占比最高的股票表现都不及标普500，进一步推高了对冲基金的收益。
高盛研究中最符合市场预期的版块是空头。一季度，空头几乎全军覆没，在遭到反复打击后，即便最坚定的空头也不得不认输。空头占标普500指数成分股的比例今年继续下降，达到2006年来的新低。snider分析，出现这样的下降的一大原因是现在对冲投资组合中etf等指数产品的份额越来越大。
不过，虽然总体而言空头赚钱的空间很小，但对冲基金选择的空头仓位还是非常正确。除了高盛vip篮子表现不佳外，中位数股票（代表空头收益与市值比值最大的股票）今年以来收益率仅为11%，低于标普500的15%。
金融、科技和医疗股仍为市场偏好
从行业配置来看，对冲基金的重心从周期性股票转移到了长期增长股票。和罗素3000指数对比，对冲基金增持最多的是消费者非必需品行业股和通信服务业股票，分别增加317个基点和286个基点。消费者非必需品行业股2015年来首次成为对冲基金持有比例最大的股票。具体来说，第一季度，消费者非必需品板块的持仓规模为2255亿美元，高于前一季度的1953亿美元，持仓比重为14%。
金融板块仍是市场最青睐板块。截至一季度末，对冲基金对于金融板块的持仓规模2648亿美元，高于前一季度的2397亿美元，占对冲基金的持仓比重为16%。从美股历史看来，金融板块一直经久不衰，只要经济基本面不地震，金融一直是机构投资者的主要资产配置方向。
科技股是第二市场热门板块，占到对冲基金净敞口的18%，占比最高。截至一季度末，对冲基金对于科技板块的持仓规模2577亿美元，高于前一季度的2254亿美元，持仓比重为16%。其中，大型科技股“faang”（facebook、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌母公司alphabet）成为美股十年牛市的中坚力量。
第一季度周期性大涨之后，对冲基金减少了能源、材料和工业方面的持股，减持250个基点。同时，各基金还利用第一季度减持医疗股创造的空间来增加增长股的份额。高盛认为：
“虽然对冲基金的总敞口今年以来有所回升，但是仍然远低于2018年底股市崩溃前的水平。”
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