由于市场担忧全球经济增长放缓以及贸易冲突恐打压能源需求，油价近期开始在熊市水平附近徘徊。而与此同时，黄金却朝着另一个方向发展，施压油价的那些因素让黄金连续五个交易日上涨，且一度试探1330美元关口。
去年表现最佳的对冲基金之一crescat capital的分析师tavi costa指出，金价上涨和油价下跌的这种组合——尤其是如今走势分化程度之深还很少见——多年来给市场带来了“噩梦”。
costa表示，历史上黄金飙升而石油暴跌的情况仅出现过3次，且此前每次这样的行情都发生在严重的熊市和经济衰退期间。costa还因此在推特上呼吁，“朋友们，要系好安全带了。”
costa指出，目前的宏观环境跟2018年第四季度市场暴跌的开始阶段很像。他表示，如今不仅黄金与石油的比率飙升、铜价走低、企业利差扩大、信贷市场也出现了急剧下滑。在这种情况下，美联储的鸽派态度只不顾是进一步证实了衰退将至的预期。在商业周期的末期降息从来都不是一个看涨的迹象，资产泡沫无所不在，经济状况正在恶化。
crescat capital去年利用12月份的市场暴跌，取得了41％的年回报率，是去年表现最好的对冲基金之一。随着股票市场在2019年反弹，该基金今年截至4月份的收益下跌了29%，但创始人凯文史密斯却并不担心，他认为这只是暂时的，相信市场将开始朝着他的方向发展。该基金75%的策略都涉及做多以人民币计价的黄金和做空全球股市。
史密斯近期在接受采访时表示，股票市场容易受到看涨情绪的影响。有一种典型的后期周期市场的投机力量，他们愿意忽略日益恶化的经济数据以及贸易局势的不确定性，且没有被估值过高的论点吓倒，只一心想着这个牛市能持续久一点。不过史密斯指出：
“很快，逢低买入心理和牛市贪婪将变成恐惧。抛售会加剧市场抛售，熊市就是这样来的。 从市场下跌中获利的机会还有很多。“
他对黄金“非常”看涨，并表示“这是一场以价值为导向的交易，可能在未来一到三年内在全球经济衰退中发挥作用。”
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