早在2018年10月，摩根士丹利一句话让交易员们很慌——当时摩根士丹利指出，市场最青睐的“逢低买入”策略在2018年未能奏效，这是13年来的第一次。
策略失灵的两个月之后，由于美联储转鸽，美股迎来连续四个月的大反弹，标普500指数触及历史新高。今年五月，由于国际形势发生变化，美股行情开始急转直下，6月份股市才再次反弹，于是对于“逢低买入”策略的讨论再次浮出水面。
高盛分析师christian mueller表示，像很多投资者那样，他也在寻求逢低买入的机会。mueller提醒道：
“自世界金融危机以来，逢低买入一直是一个成功的策略，但是，只有当股价下跌可以迅速反弹而且跌势没有进一步加深时，这一策略才会奏效。”
高盛进一步指出，自金融危机以来，“逢低买入”一直是应对标普500指数下跌10%的正确策略。在经历了10%以上的下跌后，仅仅买入标准普尔500指数，其平均后续回报率（尤其是在那之后不久）也高于2010年以来的平均水平——胜率也更高。
然而，高盛通过追踪该策略5年期回报率发现，仅仅买入下跌的股票，投资者就错过了一些股票回报非常强劲且没有任何下跌的时间段。但“逢低买进”策略的成功也意味着，卖出看跌期权等股票保障型产品的风险调整后回报率很高。
高盛强调，标普500指数“逢低买进”策略取得成功的一个原因是，自全球金融危机以来，由于央行的及时干预，标普500指数没有出现长期性大幅下跌。但这个时候也是“逢低买入”策略异常高风险的时候。
在标普500指数最近三次大幅下跌中，货币和财政刺激措施一起发挥作用，改善了经济增长和金融状况，进而稳定了市场。换句话说，高风险的地方在于，并不是市场自己发挥作用，而是政府在干预市场。高盛明确指出三种“逢低买入”的信号：
①波动率处于非常高的水平（但很可能会走低） ——从标准普尔500指数高波动性或大幅飙升开始，中期回报的不对称性往往会随着市场的过度波动而得到改善。自1928年以来，波动率的大幅飙升通常意味着大幅下跌，而在大多数熊市和衰退中，波动率都有所上升。
②股票估值大幅下调（但是企业利润无出现衰退）——在大幅下调估值后，“逢低买入”的风险也会降低，从而改善了回报的不对称性。2018年第四季度的估值重估是上世纪70年代以来最大的一次，表明盈利的重大风险已被计入。
在未来12个月内，高于15%的估值下调幅度往往会提高投资平均回报率和胜率。然而，如果估值下调幅度大于20%，且市场预期企业不会出现利润衰退，回报的不对称性将重新增大。
③风险偏好指标处于非常低的水平（预计美国不会出现衰退的前提下）——从高盛非常悲观的风险偏好指数（rai）来看，标普500指数的不对称性正逐渐增强。如果美国经济在未来6个月内能够避免衰退，投资者应该考虑“逢低买入”。
美国第一大商业银行美国银行也对“逢低买入”这个策略作出了自己的回应。美国银行表示，该行在5月13日才触发“逢低买入”的交易策略，为2019年来首次。尽管5月13日至19日当周跌去的价值截至目前尚未完全收复5%的失地，但仍标志着“逢低买入”一年多来首次奏效，该交易策略在2018年3月22日首次触发。实际上，美国银行也同意高盛的看法：
“‘逢低买入’策略的是否有效，取决于目前股市的反弹幅度。具体而言，除非标普500指数触及历史高位（2954.13点）附近水平，否则，‘逢低买入’策略将连续第四次失灵。”
正如高盛分析师mueller所观察到的那样，许多投资者的股票配置比例较低，这类投资者热衷于“逢低买入”。但在美国和全球经济增长回升之前，近期股市下跌风险仍然很高——在此之前，如果货币政策不如人意，市场仍容易受到政治冲击。mueller总结“逢低买入”策略时表示：
“如果对未来宏观基本面没有更有建设性的看法，‘逢低买进’风险很大。”
与此同时，高盛表示，由于目前的美股的交易量比较低，股票期权相对便宜。对于并无投资太多股票的投资者，建议买入看涨期权和跨期看涨期权价差（call calendar spread），这两种产品看上去颇具吸引力。
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