今年初迄今，市场关于经济衰退的担忧日渐愈浓，各种衰退信号也层出不穷。在这种情况下，全球避险资产迎来新一春——10年期美国国债收益率跌至接近2%，金价上涨并已几乎抹平此前的跌幅。
与此同时，股票投资者却显得相当“淡定”。数据显示：标准普尔500指数今年上涨了15%，全球唯一一个赔钱的股票市场是深受全球半导体行业放缓打击的韩国。
然而，最近刚出现的一个迹象或表明，美股的繁荣终究还是到了尾声，而这一次的衰退不是简单的一次降息就能解决的了。
《华尔街日报》认为股票投资者如此“淡定”的主要原因有两个。
一是股票投资者认为，目前经济的首要问题不是衰退的危险，而是萎靡的通胀。因此，在他们看来，较低的国债收益率不仅不是衰退的前兆，反而是对股价有效的支撑。
第二个令人放心的原因是，市场一致认为为了对抗持续低通胀，美联储将选择在7月份降息以避免经济陷入通缩的危险。如果1995年或1998年的历史模型有效的话，今年还将可能会出现更多削减，经济衰退也将被扼杀在摇篮里。而这两年的许多情况跟目前的情形颇为相似。
在1995年，美国同样经历着债券收益率下跌而股市却不断上涨的异象。与18年4次加息相对应，在1994年到1995年期间，美联储在仅仅一年多的时间里就将利率提高了一倍。市场认为美联储的反应太过火。因此，早在美联储降息，投资者就已做好降息押注。随后，美联储迅速采取了降息行动阻止了经济衰退的发生。
然而，最新公布的摩根士丹利商业状况指数却表明，如今的情况远比当时要严重得多。
据cnbc报道，摩根士丹利的商业状况指数显示企业的招聘、招聘计划、资本支出计划和商业条件等都出现了显着的下降。
由下图所示，商业状况指数在6月份下跌了32点，创下有史以来最大单月跌幅。该指数从5月份的45下跌至13，创下自金融危机以来的最低水平。
以过去历史经验来看，msbci指数落入35以下后，股市都会呈现大幅度的修正。在2008年金融危机爆发之前，msbci指数曾降至35以下。在2015年股市出现明显下跌之前，该指数也曾短暂降至35以下。
经济学家ellen zentner在报告中称：
“该指数的下降表明本月各个行业的信心都在急剧恶化，其他基本面指标也显示出经济活动普遍走软。其中，最明显的莫过于意外爆冷的大小非农就业数据。此外，昨日周四公布的报告显示，上周初请失业金人数激增，上月制造业活动的增速创下两年来最低水平。”
此外，股票投资者的最后一根救命稻草——降息也面临着失效的危机。
不少分析师认为，即使美联储选择在7月降息25个基点，也难以对经济起到有效的提振作用。历史经验也显示，美联储的降息经常来得太晚，以至于来不及阻止经济衰退。
今晚20:30，美国将公布有“恐怖数据”之称的5月零售销售月率。如若该指数表现再不理想，股市或将受到重创。
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