距离美联储降息仅剩两周，在这期间，市场将为美联储自2008年以来的首次降息做好准备，并寄予厚望。对于市场来说，这可能意味着整个政策环境的变化。当下，市场最关心的已经不是7月底降息多少个点的问题，而是这次降息之后美国利率的走向。
目前无非有两种看法：一是降息一次后继续按兵不动；二是7月降息后还有一系列降息。
美联储的利率走势其实是有规律可言。先来回顾2008年那轮降息周期，美国利率下调了350个基点。美联储再整整过了7年后才重新开始加息。2016年，也就是美国总统大选后一个多月，又一次加息。随后，在2017年和2018年，美联储又整整七次加息。去年12月加息后，美联储半年内又处于按兵不动状态。
从美国利率的历史走势来看，每一次加息后必然会面临着新一轮的降息周期，但这中间往往都有一段缓冲时间。美联储上一次加息是在去年12月，至今才过去半年。这半年来，美联储的态度转变是比较快的。
从去年第四季度开始，情况就变得更加复杂。当时美联储正处于“正常化”的过程中，鲍威尔在去年第4季度初曾表示，他认为美联储离既不刺激也不限制美国经济的“金发女郎”利率水平还有很长的路要走。但在去年12月美联储强硬加息后，其态度就开始一点点转变，今年3月份，美联储态度开始初步转鸽，将加息预期降至零，5月份的时候开始强调耐心，6月份便直接暗示降息。
虽然美联储在7月降息后可能继续保持“耐心”，但打开降息周期大门恐怕只是迟早的事情。因为降息已经是大势所趋。目前，大多数央行似乎都在考虑采取更加宽松的货币政策，这与金融危机后的环境大致相似。特别是欧洲央行，已经在计划重启债券购买计划。澳大利亚、印度、新西兰和俄罗斯等国也都采取了新的刺激措施。
在全球货币政策环境宽送的情况下，美联储恐怕也很难做到特立独行。一方面这对于美国经济不利，虽说褐皮书显示美国经济状况良好，但实际上确实忧虑重重；另一方面，一旦美联储在宽松周期上大幅落后于其他央行，美元对其他货币将面临上升压力，到时候鲍威尔就要面临来自特朗普的压力。
接下来，许多资产都在等待着美联储的决定，特别是美股、黄金以及美元等。对于美股来说，能不能在当前的位置上进一步上涨就取决于美联储到时候有多鸽。如果美联储暗示7月之后会有更多的降息，那么美股可能继续得到支撑。
黄金亦是如此，一次降息对于黄金的影响可能有限，毕竟降息预期基本上已经被市场消化地七七八八了。黄金要迎来像6月份那样突破性的涨幅，唯有期待美联储在月底的会议中打开宽松周期的大门。
反过来，一旦美联储在7月降息后表示后续会采取观望或者耐心等待的态度，那么金价可能会面临一波回调。因为届时美元很可能会有所反弹，这或将金价推低至近期支撑位附近。1380美元是第一个需要关注的支撑位，一旦美联储没有预期那么鸽，黄金可能首先测试这一支撑水平。不过，只要美联储政策宽松的大环境没有逆转，回调反而是许多投资者进场的大好时机。
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