在度过了忙碌且混乱的一周后，美联储正式进入噤声期。美联储主席鲍威尔终于可以松一口气了，不用再担心自己或者同事的发言再次向市场传递出错误而矛盾的信息。
分析表示，噤声期来得恰到好处。随着利率决议的逼近以及市场对降息的押注越来越大，投资者也开始变得越来越贪婪。7月底25个基点的降息或许并不足以满足他们，投资者们将不会放过任何一个暗示50个基点降息的信号。
这意味着，一旦美联储的某位官员发表了比预期略微鸽派的言论，市场就有可能依据此继续加大降息押注，并企图“倒逼”美联储降息50个基点。
众所周知，美联储一直在追求更大的决策空间，并因此不对降息做出任何明确表态。按常理而言，此前公布了一系列强劲的数据，如非农就业数据，6月通胀数据和“恐怖数据”等应该打压市场对美联储七月降息50个基点的信心。然而美联储官员却放弃了这一千载难逢的机会，屡次大放鸽词，提出“降息保险”的说法，致使市场对七月降息50个基点的信心一路大增。
实际上，回顾本月，市场对美联储降息50个基点预期大增的每一触发事件几乎都与美联储有关。其中最近一次发言，来自fomc永久票委、纽约联储主席威廉姆斯。
在上周五央行研究协会（cebra）2019年年会讲话中，威廉姆斯意外兴致大发地与市场分享其对美联储降息至零利率下限的看法，并多次认可此前鲍威尔提起的“降息保险”的方案。
威廉姆斯表示：
“较低的长期利率有助于创造良好的金融环境，允许刺激措施加速生效，并推动通胀上升。在利率触及零后，通胀水平能够得到明显地提高，这个成果几乎可以抵消低利率所带来的负面影响。并且从目前的形势看，有必要采取能够为经济抵御风险的措施。”
如此鸽派的说辞，被市场解读为支持大幅度降息，并直接将黄金送上1450美元/盎司高位。虽然此后，威廉姆斯又企图以学术研究的说法，否定此次发言与美联储政策走向有关。但是显然，一切都已经为时已晚。
据cme“美联储观察”，截止至上周五（19日）威廉姆斯发言后，美国联邦基金利率期货显示，美联储7月政策会议上降息50个基点的概率为71%，周三晚些时候为34%。
为了挽救威廉姆斯留下的“烂摊子”，随后不久，两名美联储官员接连做出相反表态。
美联储官员罗森格伦也指出，美国经济表现相当不错，如果经济进展良好，不希望过度放宽政策。就连著名大鸽派美联储官员布拉德都表示，倾向于在接下来的议息会议中降息25个基点。
heisenberg分析师表示，显然，美联储并不懂得“沉默是金”的道理，噤声期给了他们一个可以稍微喘息的机会。然而，目前距离7月底的利率决议已不到10日，希望他们届时不要再摆出一个大乌龙吧！
一位来自著名投行的分析师指出，美联储或许并不如其想象中的了解目前经济形势，而现在更多地只是被市场的潮水推着前行。一个最大的证据就是，联邦公开市场委员会6月份会议纪要显示，17名与会者中有14人认为增长和通胀前景存在下行风险，第二日公布的通胀数据却意外回暖。
分析师指出，此前，不少分析师都认为美联储正处在“骑虎难下”的窘境。而无论是市场上大举押注降息的交易者还是喋喋不休的美国总统特朗普都在不断挑战美联储货币政策的独立性。众所周知，低迷的通胀一直是美联储降息最大的借口，意外回暖的通胀本应给美联储一个释放烟雾弹最好的机会。但其却选择继续鼓励市场押注降息，在提振通胀这一借口失灵时，果断提出“降息保险”的新说法。如今真是难以回头了。
还有分析师认为，美联储前后矛盾的发言也显示出其对目前形势的迷茫与困惑。鲍威尔之所以在此前的证词中模糊表态，就是想给美联储留下更大的决策空间。而随后的各类发言又意外鸽派，仿佛是在“自掘坟墓”。鉴于大部分交易员已经做好了降息押注，任何“偏鸽”的言论都会被市场反复“咀嚼”，而偏“中性”的言论则会被选择性忽略，或者是当作会议前夕释放出来的烟雾弹。
摩根大通选择站在市场这一边，它表示：
“较为接近美联储决策立场的经济学家们的预期是，美联储将选择降息25个基点。与此同时，美联储基金期货价格显示7月降息幅度将在30个基点左右。我们选择相信市场，预计美联储将降息超过25个基点，甚至可能降息达50个基点。”
提问：贪婪的投资者现在已经“饥不择食”。你是选择随波逐流跟随市场情绪做出降息50个基点的押注；还是愿意再一次把筹码放在美联储身上，坚信其将做出较为温和的降息25个基点的决策呢？
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