自今年5月开始大幅上涨以来，金价一直在向2011-2012年的阻力线逼近，也就是在1530美元左右。周二，金价曾突破这一水平，但随后迅速回调。分析指出，如果金价能在相对较短的时间内完全突破这一关口，可能还会出现大幅上涨。
seekingalpha分析师austrolib认为，目前的黄金牛市并非始于今年5月份，而是早在2015年12月就悄悄开启了，当时国际黄金在触及1045美元/盎司的低点后实现反弹，到现在为止这一波黄金牛市已经持续4年之久。以当时的低点为对照，黄金在近4年内已上涨46%，这是自1979年以来从未出现过的持续上涨局面。
黄金价格为什么会大幅上涨？首要从黄金与美元指数之间的关系说起。
一般而言，黄金价格会随着美元指数上升而下降，反之亦然。举个例子，1985年到1987年，黄金上涨了76%，在此期间，美元指数经历了迄今为止最大幅度下挫。再比如2001年至2011年的黄金牛市也受到美元指数下跌的推动，2001年6月到2011年9月，黄金上涨了7倍，当时美元指数暴跌40%，对黄金具有巨大推动作用。
然而，有几年的情况却与众不同。比如自1971年黄金和美元的兑换窗口关闭之后，在1979年1月到1980年1月期间黄金价格翻了两番。当时不仅仅黄金价格上涨，美元也非常强势：美元指数上涨了1.8%，在黄金最终触顶时美元指数也涨至99.5高位。另外，自金价在2015年12月触底以来，美元贸易加权指数基本保持稳定。
然而，从整体情况来看，也只有在1979年至1980年期间，黄金价格在美元保持稳定或上涨的情况下，还能持续上涨一年或更长的时间。而在2001年至2011年的牛市快接近尾声时，黄金与美元指数曾出现过同时上涨的情况，却没有长时间持续下去。
为什么在美元相对走强的情况下，金价还能上涨呢？分析师猜测，主要货币之间的逐底竞争似乎是一个重要因素。也就是说黄金之所以出现上涨，跟许多货币都在下跌有很大关系，在全球范围内很多货币已经开始贬值，高通胀下的经济数据也能证明这一点。在此背景下，欧元区的利率环境有持续恶化迹象，且英国无协议脱欧可能性越来越大，美国似乎要开启新一轮降息周期。
数据显示，尽管以美元计价的黄金要达到1923美元的历史高点还要很久，但包括澳元、加元、英镑、南非兰特、瑞典克朗和巴西雷亚尔等货币计价的黄金已经达到了历史新高。以日元计价的黄金价格达到了40年以来的高点，与以欧元计价的金价历史高点相差不到3%。
总而言之，目前金价上涨可能是由于投资者对各国货币失去了信心，不过相对来说，美元指数仍比较稳定，这从长期来看可能是金价上涨的一个阻力因素。不过就短期走势而言，如果黄金确实是由于各国货币下跌而上涨，那么金价这波上涨行情仍会持续下去，而来自技术面阻力也可能不如从前那么强劲。
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