本文来自 作者：邬梦雯
猪肉的“一飞冲天”，带动了各类禽肉、畜肉、禽蛋及水产等“兄弟姐妹”在“飞黄腾达”的道路上越走越远。其中，鸡蛋可谓是最为抢眼的产品之一了。国庆节后，鸡蛋价格仍在不断飞涨，在5元/斤价格的基础上又提升了近1元/斤。作为每个家庭餐桌上不可或缺的一份子，鸡蛋的“身价暴涨”让买菜的小伙伴们不禁后悔为什么在半个月前没有多囤积一些鸡蛋。
与现货的火热相同，期货市场上鸡蛋价格也是一路“高歌猛进”，再次创下近5年的新高。其中，近月合约jd1911、jd1912以及远月的jd2002、jd2003、jd2004、jd2005、jd2006七个合约均以涨停收盘，主力合约jd2001虽然高开高走，成交量与持仓量大幅增加，但与其他合约相比，强势之下略显无力，收盘时以2.95%涨幅收报4880元/500kg。
对于鸡蛋丝毫没有疲态的上涨趋势，市场人士认为，最根本的驱动力是猪价不断上涨对蛋白替代产品的带动作用，叠加供应增加不及预期以及需求逐步好转的作用。
据了解，鸡蛋现货价格自国庆前后有所回调，自10月中旬起再度开始上涨，当前鸡蛋棚前批发价10.62元/公斤，基本临近10年来的价格高点位置（2014年8月份）。事实上，10月本为鸡蛋的季节性传统淡季，但今年却呈现出淡季不淡、高位再涨的态势。根据数据显示，芝华鸡蛋价格指数由月初4.73元/斤涨至昨日5.61元/斤，逼近9月份高点5.68元/斤，大幅上涨15.6%，比去年同期上涨32.3%。
“从以前的历史经验来看，国庆节后应该属于鸡蛋的消费淡季，但是今年现货价格一直比较坚挺，而且淘汰鸡及白羽肉鸡价格也一直在创造新高，突破了所有人的心理防线，叠加未来元旦、春节等传统消费旺季的来临，在这样的情况下，市场对于蛋价后市会存在一个比较好的预期。”沈阳京禾牧业有限公司总经理刘沛京对期货日报记者说。
在刘沛京看来，猪肉高价溢出效应仍是蛋价快速上涨的主要推手。“从产业角度来看，因为非洲猪瘟的影响，将整个肉、蛋等需求量全部带了起来，对这些产业的需求端有了强有力的支撑。以前在猪肉价格十块钱一斤的时候，蛋鸡及白羽肉鸡的产业肯定不会像现在如此高涨。在后非洲猪瘟时代，对于猪肉缺口的替代作用在肉鸡和蛋鸡产业中十分明显。”他说。
值得注意的是，在猪肉高价溢出效应持续推升蛋价的同时，产蛋鸡存栏增加不及预期及贸易商拿货心态等因素也对蛋价造成了较大的影响。“从产业内部来看，供应增加不及预期，数据显示，截至9月底产蛋鸡存栏依旧处在中等偏低水平，且今年鸡苗质量问题造成产蛋率普遍偏低，局部地区高峰期产蛋率仅仅维持在80%。11月鸡蛋的需求将逐步好转，且时间上看，有利于春节逻辑的发酵，需求逐步增加。总体来看，此次上涨主要原因在于，春节逻辑加猪肉替代为主逻辑。”招金期货研究院分析师王爱丽表示。
在此轮上涨中，期货盘面价格属于现货市场的跟随者。“今天鸡蛋盘面价格大幅上涨，最根本的驱动力是猪价不断上涨对蛋白替代产品的心理价格带动作用，从而拉动市场多数禽类等产品价格上涨，鸡蛋现货价格近两周再度走高，盘面大涨一方面修复近月合约贴水情况，另一方面市场对于后市的价格仍然维持看多预期。”方正中期期货分析师霍雅文对期货日报记者表示。
对于为什么两个近月合约及五个远月合约都涨停了，唯独主力合约的上涨略显无力的问题，王爱丽表示，jd2001合约为节后交割，对应的是正月的价格，4800—5000元/500kg的价位相对合理，上涨动力略显不足。其他近月合约主要跟随基本面强势运行，远月合约属于前期被低估的合约，近期强势补涨。
除此之外，在霍雅文看来，相较于近远月合约而言，主力合约成交体量较大，空头入场相对也多。在空头的掣肘下，jd2001主力合约上涨力度较成交体量小的近远月而言表现不太亮眼。
“从现货市场来看，11—12月蛋价处于振荡上涨行情，未来2个月依旧会偏强运行，春节前破前期高位概率较大。”王爱丽表示，后期主要关注生猪复养进度及肉鸡价格走势以及产业内部供应变化，其中特别要注意淘汰鸡出栏的状况。
而对于期货盘面来讲，霍雅文表示，盘面未来三周内仍有继续上行的可能。目前期现基差处于历史高位，以邯郸地区鸡蛋现货价格为例，现货价格为5620元/500kg，而盘面主力合约收盘价4880元/500kg，期现基差740元/500kg，市场对于当前高基差水平将会进行调整。目前结合技术面来看，盘面未来三周内仍有继续上行的可能。
基本面上来看，国内当前蛋鸡存栏量处于中等水平，理论上年内鸡蛋供需相对平衡。尽管年内雏鸡补栏量激增，但有老鸡淘汰的动态调整，国内在产蛋鸡存栏量恢复趋慢，同时受猪肉缺口影响以及后期春节季节性旺季拉动，期现还有进一步上涨的空间。
诚然，飞速走高的鸡蛋价格势必会对消费量形成抑制，但是考虑到鸡蛋的消费相对较为刚性，尤其是在其他替代品价格不存在比较优势的情况下，鸡蛋高价对价格的抑制作用非常有限，只是表现在走货速度和拿货心态上。
“从目前商超等终端市场反馈的情况来看，销量总体确实有所下降。因此，销区的零售商等市场主体的采购意愿会出现一定程度的下降，拿货心态较为谨慎，手里也不会存太多的鸡蛋。比方说原来可能一天能卖100筐，那他可能一下子拿120—150筐的货。现在的话一天可能只能卖80筐，那么最多他就拿90—100筐的货。”刘沛京说，在高价的影响下，所有的环节都会“恐高”，从消费者、零售商到批发商等都不敢存货。
“另外，值得注意的是，目前现货市场中出现了一个不太正常的现象，就是产区与销区的价格出现了倒挂，产区的价格先涨上来，销区走货的速度略显缓慢，因此销区鸡蛋的价格没有出现匹配产区的价格涨幅。”刘沛京说。