在未来的十五年内,没什么要比中国开放其资本市场更重要的事情了。全世界的经济学家和监管机构都在为这一转变运筹帷幄。
由于中国领导人有意缩减投资在国内经济中的作用,导致国内储蓄过度。中国将不得不为其高达21万亿美元的国内储蓄寻找海外投资出口。总理李克强放松资本流动监管,也为此创造了条件。而这最终所造成的结果将可能出现与中国2001年世界贸易组织、与全球贸易体系相融合的转变相媲美。
随着人民币的影响力日益增长,一些转变显而易见:印着毛泽东头像的人民币散布在全球市场的各个角落;中国的银行巨头也将和美国、欧洲、日本的银行巨头一样,在纽约、伦敦和东京这样的国际大都市拔地而起;从加州到悉尼、再到东南亚的房地产市场,都能看到中国购买力的影响。
其他的转变则有待进一步衡量:包括目前入境规模有限的养老基金在内的国际投资者,将大量涌入中国,中国的资金净流出量将有多大尚不得而知。德意志银行(deutsche bank ag)等机构预测,大量资金流出可能汇入到大型基础设施建设中,否则借贷成本被长期压制会导致资产价格的抬升。
“资金流出创造历史新高”
香港交易所行政总裁李小加本月在一篇博客里提到:
“中国将从一个资本净进口国转为世界上最大的资本净出口国之一,这将是这个时代重要的转变。中国需要对国家财富在全球市场上进行部署和多样化,这将导致资金流出的比例突破历史新高。”
据彭博社分析,持续开放中国的资本账户还将促进大宗商品的人民币交易量,提高中国对大宗商品价格的影响力。
随着中国加入世贸组织,很多在此之前障碍就已被扫除。中国政府放宽了对人民币汇率、资金和利率流动的限制。国际货币基金组织(imf)目前正在进行五年一次的sdr货币篮子构成评估,其中人民币是否会纳入sdr货币篮子将是2015年评估的重点之一。为了通过审查,中国正在加速改革。
人民币离岸中心
中国最近的改革措施包括建立五个人民币离岸中心——一个关于上海和香港证券交易所之间的互联计划,放宽了受到严格管制的人民币兑美元的交易区间。另外中国还承诺提高储户的利息上限。
中国国际金融有限公司(cicc)首席经济学家梁红表示,拥有较高储蓄率和较低人均收入的世界第二大经济体——中国,进入全球资本市场,这在以前是不可想象的。
种种迹象已经表明中国资金涌入全球资本市场:按照销售额和美元进款额计算,截止到3月的本年度,中国买家已经取代加拿大成为美国房屋的最大海外购买者,这一款项占到中国国际总支出的四分之一。
一个更开放的中国
中国的银行变得更加野心勃勃。中国第五大银行交通银行购进了一家巴西银行作为首次海外收购。而中国建设银行则计划在欧洲、东南亚和非洲开设分行。
国家社会正在关注中国的一举一动。美国财政部长雅各布•卢在本周与中国官员会面后表示:
“中国现在正在推动改革,以推进人民币贷款利率的改革,开放资本市场,引进更多的外国企业。”
自中国“入世”以来,其经济发展令人难以捉摸,美国希望获得更多中国市场准入。美国当局表示,一个更开放的中国有利于缓解两国紧张的货币关系,中国当局对货币的过度干预和限制会导致人民币迅速贬值,造成大量资本外流。
其他一些国家,例如阿根廷和韩国,都在放宽资本流动限制之后,遭受经济震荡。虽然中国不可能一下子扫清障碍,但其开放市场之举仍会影响全世界。
研究了中国三十多年的彼得森国际经济研究所资深研究员nicholas lardy表示:
“除了中国以外,你很难找到一个经济体系,其银行体系的存款是gdp的两倍。