日元近日经历了大涨大跌行情，美元/日元汇率快速从2月20日的112大幅下跌至3月9日的101，而后又于三月底重回111水平。不过，在经历了大起大落之后，日元最近似乎在逐渐企稳并有重新上涨的趋势，本周至今涨约0.6%。部分外汇策略师甚至声称，美元/日元汇率将会在接下来几个月内突破100大关。那么，日元的机会真的会来吗？
美日货币政策差距缩小
上月，由于新冠疫情在美国迅速蔓延，同时叠加其他多种影响因素，美股暴跌、美元流动性告急，美元指数一度突破100关口。同一时期，日元下跌，截至本周四共跌去约6%。
为了缓解美元流动性危机及疫情给美国经济带来的冲击，美联储采取了一系列前所未有的措施，其中包括增加美元供应、下调利率至零水平，以及承诺提供高达2.3万亿美元的贷款。
虽然日本央行此时仍然将利率维持在-0.1%的水平，但美国为刺激经济并释放流动性的政策使美元原先相对于日元的高利率已不复存在。这意味着美元对于全球投资者，特别是日本投资者的吸引力已经有所下降。
此外，尽管先前美国和日本之间存在较大利率差异，但实际上日元汇率自2017年以来一直在稳步上升。
而如今，虽然美联储和日本央行都在启用量化宽松政策，但是作为安倍经济学的“三支箭”之一，量化宽松已经在日本启用了较长的一段时间。同时，日经225的下跌证明了日本央行现在并没有足够的空间来执行量化宽松政策。在这种情况下，日元的疲软便难以维持了。
目前，随着美元流动性危机逐渐解除，日元汇率也开始有所回升。花旗环球金融日本公司（citigroup global markets japan inc.）称，随着美元因美联储刺激政策承压，日元或将升值。
三菱日联银行（mufg bank ltd.）也表示，由于新冠疫情有加剧的危险，日本基金可能被迫抛售海外资产并抢购避险货币。更有人预言日元将突破100大关。花旗全球首席外汇策略师osamu takashima表示：
“在4月至6月这段时间，日元可能升至100左右，因为美国采用的货币政策对美元施加了压力，并且市场的焦点重回了基本面，例如下跌的美债收益率。”
基金倾向抛售外国资产，日元回流压力增大
往往在日本新财年开启的4月份，日元会因为投资者将新资金配置到海外资产而走弱。但是随着美债收益率的下滑，以及欧债对冲成本的上升，这些海外资产不再是较为理想的投资标的。因此，日元可能会免受这一利空的影响。实际上，截止至4月3号当周，日本本土基金已经净卖出1.1万亿日元的海外债券，为一年来最高。
自年初以来，十年期美国国债收益率已下跌超过125个基点，至0.63%。美联储周三发布的一份报告显示，随着冠状病毒席卷美国，美国经济陷入防御性低潮，数据显示，3月份美国零售销售和工厂产出均出现历史性下降。
野村控股外汇策略主管yujiro goto表示，至少在5月6日的日本黄金周假期之前，都不太可能出现大量的资金外流。他预测日元短期内可能上升到105左右，但他没有给出具体的时间。他说：
“考虑到极高的不确定性，投资者难以提高风险偏好。”
三菱日联银行首席日本策略师、全球日元策略主管takahiro sekido则表示，如果疫情持续并削弱金融体系，投资者将会被迫出售外国资产以换取现金。据日本广播协会（nhk）16日报道，鉴于当前新冠肺炎疫情的严峻形势，日本首相安倍晋三在当地时间4月16日晚上宣布，该国所有地区均进入紧急状态。
也有专家表示，由于封城停工措施及其对于经济的影响，日元有可能在遭受多年强美元的打压后，重新夺得避险货币的地位。
曾担任前日本央行官员的sekido强调，包括证券和直接投资在内，日本的外国资产超过1000万亿日元。由于并非所有资产都进行了货币对冲，如果其中一大部分资产被抛售并换回日元回流到日本国内，可能导致日元升值。他说：
“日本基金对海外资产的清算可能会引发日元巨大的回流压力。因此，不能排除美元/日元突破100关口的可能性。”
长期看还有一大潜在利空？
综上所述，鉴于美联储最近降息的影响，加上日本央行一直通过量化宽松措施人为压低日元，而日元却在长期以来一直保持着上升的趋势，因此可以看出日元长期还是可能继续走强。
更重要的是，日元是传统的“避险货币”，在危机时期需求量很大。而目前新冠疫情对于全球的影响还看不到尽头。同时，日本基金倾向于抛售外国资产换取日元回流国内，因此，日元仍可能在一段时间内持续走强。
但是，日元前景并非被一致看好。摩根大通就提出了不同意见，理由是疫情将导致日本的贸易状况恶化。
摩根大通日本市场研究主管tohru sasaki表示，由于油价暴跌，出口下降预计将抵消进口成本的下降，“从较长期看，日元走弱的可能性更大。”