对于投资者而言，美元和欧元均走软带来一个难题：即哪个才是进行新兴市场套利交易的最佳融资货币。综合而言，美元仍然是投资者的最爱。
自2020年第二季度以来，美元汇率一直在下滑，因为美联储将利率降至创纪录低位，同时新冠疫情打击了美国经济。欧元则在近几周开始出现疲软走势，兑美元曾短暂跌破关键水平1.20，因为冠状病毒疫苗接种的延误使人们对欧洲经济复苏的期望降低。
管理着相当于1660亿美元资金的瑞联银行财富管理部门的首席投资官norman villamin表示：
“我们继续青睐美元作为新兴市场套利交易中的融资货币。尽管欧元因疫苗接种问题走弱，但我们预计这是暂时的，随着欧洲大陆疫苗接种的加速，这种趋势将逆转。”
寻求最佳融资货币的挑战，正值新兴市场央行随着经济复苏开始发出收紧货币政策信号之际。其转向鹰派应该有助于使利差套利交易重获生机，而此前在全球收益率均落在低谷的时期，这种套利交易大体处于停滞状态。
美元和欧元兑发展中国家货币都在下跌。美元在过去六个月兑22种新兴市场货币中的17种下跌，而欧元今年则兑其中14种货币走低。
数据显示，如果在今年初借入美元并投资一篮子10种新兴市场货币将获得1.6%的回报；以欧元作为融资货币的类似交易回报率为2.3%。
以下是一些投资者和分析师的观点：
花旗集团——青睐用美元融资
花旗青睐使用美元为其新兴市场套利交易提供资金。dirk willer等策略师指出，以史为鉴，在全球经济复苏期间，美元相比欧元贬值幅度更大；即使美国经济的增长速度可能快于欧洲，但这还不足以导致美元坚挺，因为对之前三次美国经济表现突出时期的分析表明，即使美国经济反弹最快，美元也倾向于贬值。
丹斯克银行——选择欧元融资
丹斯克银行表示，欧元可能贬值，因欧盟和美国之间复苏步伐不平衡，以及由于中国从疫情中复苏而开始收紧货币政策的可能性。后者可能会影响德国商品的需求，因中国是德国商品的第三大出口市场；该行预测欧元未来12个月将走弱至1.16美元，目前水平为1.2150左右。
摩根大通——青睐欧元融资
摩根大通正建议其客户，在美国国债收益率不断上升的情况下削减使用美元融资的持仓，并更多改用欧元来融资；他们推荐的交易之一是使用100%欧元融资来投资俄罗斯卢布。
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